же первоклассной компании вовсе не обязательно иметь высокий показатель текущего коэффициента. У нее не должно быть проблем в получении достаточного объема наличных средств для оплаты текущих обязательств. Но более мелкие компании не могут позволить себе такую роскошь. Спекулянт, работающий на понижение, сразу насторожится, если показатель текущего коэффициента устанавливается на уровне 1,5. Обращает он также внимание и на коэффициент быстрых активов, который рассчитывается по следующей формуле:

Текущие активы -Товарно-материальные запасы Текущие обязательс тва

= Коэффициент быстрых активов.

Вычет товарно-материальных запасов обусловлен тем, что они могут обесцениваться и даже списываться. Спекулянт, работающий на понижение, сразу это уловит, если коэффициент быстрых активов устанавливается на уровне ниже 1,0.

Производственные мощности, оборудование, недвижимость

Все это - долгосрочные активы, имеющие достаточно значительный срок службы, хотя со временем и они обесцениваются или изнашиваются. Например, эксплуатация компьютера рассчитана на несколько лет, а производственных помещений - на 20 лет.

Это снижение стоимости активов называется амортизацией, расходы на которую отражаются в отчете о прибылях и убытках.

Рассмотрим следующий пример. Print Press Inc. приобретает печатную машину стоимостью 1 млн долларов. Как правило, жизненный цикл такого оборудования составляет 10 лет. Если компания отнесла средства, затраченные на его покупку, к статье расходов, может возникнуть путаница в финансовой отчетности компании. И хотя в первый год затраты на приобретение данной машины довольно существенно скажутся на финансовом положении компании, это не отразится на ее финансовых показате-

лях в последующие 10 лет. Поэтому бухгалтеры и распределяют сумму издержек на приобретение печатной машины, путем амортизации сроком на 10 лет, что позволяет более точно отразить издержки компании.

Существуют два способа амортизации стоимости активов:

□ линейная (обычная) амортизация, когда сумма издержек делится на срок службы актива. Поскольку в данном случае срок службы печатной машины составляет 10 лет, ежегодно ее стоимость будет снижаться на 10%, что составляет 10 тыс. долларов;

□ ускоренная амортизация, которая означает, что в первые годы эксплуатации актива происходит ускоренное списание его стоимости.

Проанализируйте сноски к 10-Q и 10-К на предмет изменения показателей амортизации. Предположим, Print Press продлит срок службы печатной машины до 20 лет. Значит, показатель ее стоимости из расчета на год будет составлять всего 50 тыс. долларов, или приведет к снижению издержек на амортизацию в два раза, что, в свою очередь, положительно скажется на итоговых показателях финансовой деятельности компании. Для спекулянта, работающего на понижение, это будет хорошей новостью, поскольку может означать, что компания пытается искусственно завысить показатели прибыли и скрыть проблемы в производственной сфере.

Нематериальные активы и их амортизация

Нематериальные активы, безусловно, имеют ценность, но ее сложно выразить физически. В информационную эру ряд ведущих компаний располагают очень незначительными физическими активами, причем основу их составляют нематериальные. В качестве примера можно привести Microsoft с ее главной ценностью - интеллектуальной собственностью, нашедшей применение в разработках ПО.

К нематериальным активам относятся патенты, авторские Права, торговые марки, имена компаний и так называемая добрая воля .

Причем последняя, или престиж компании, может иметь значение и ценность при поглощениях и слияниях. По сути дела, это - вознаграждение, выплачиваемое другой компании. Например, Big Corp. решает приобрести Small Corp. за 10 млн долларов. По состоянию на данный момент, собственный капитал компании составляет 5 млн. Еще 5 млн стоит репутация компании - эта сумма переходит в актив Big Corp.

У нематериальных активов ограниченный срок службы. И патенты имеют срок действия. А торговые марки со временем теряют ценность с точки брэндинга. Устаревает и ПО.

Принимая во внимание все обстоятельства, компании время от времени приходится снижать стоимость своих нематериальных активов. Это и называется амортизацией. Расходы на нее расписываются на весь срок службы того или иного нематериального актива. В соответствии с требованиями GAAP, он должен колебаться в пределах 5-40 лет.

Так же как и при амортизации материальных активов, компания может снизить сумму ежегодных амортизационных расходов за счет увеличения срока службы активов. Для спекулянта, работающего на понижение, это - хорошая новость, поскольку может означать, что компания пытается искусственно завысить показатели прибыли.

Текущие обязательства

Текущие обязательства компании - это ее задолженность, которая подлежит погашению в течение года. Наибольший интерес для спекулянтов, играющих на понижение, представляет кредиторская задолженность компании. Это ее задолженность своим поставщикам, партнерам и служащим. Общепринятой практикой является погашение такой задолженности примерно в течение месяца. Если темпы роста кредиторской задолженности превышают темпы роста объема продаж, значит, у компании есть проблемы, связанные с оплатой по счетам.

Долговые обязательства

Наличие долгов является для компании фактором риска. Дело в том, что в случае неспособности выполнить долговые обя-168