На любом крупном финансовом сайте можно найти соответствующий прогноз в отношении прибыли компании. Именно на этих данных основывается расчет темпов их роста на будущие периоды. Что касается Overvalued Corp., то аналитики делали свои прогнозы на основе данных, приведенных в табл. 8.3.

Таблица 8.3

Прогноз объема прибыли Overvalued Corp. по годам

Расчет темпов роста осуществляется по формуле:

Прибыль за 2005 г. - Прибыль за 2003 г. Прибыль за 2003 г. х 100

= Показатель темпов рос га.

Или:

($1,0-$0,5) JQQO

$0,5x100

Однако в приведенном примере дается расчет темпов роста за 2-летний период. А нам нужен тот же показатель за год (это называется пересчетом в годовое исчисление). Для этого данные за 2-летний период делятся на 2, или 100%/2 = 50%.

Теперь, располагая всеми необходимыми данными, вы можете рассчитать соотношение цены к доходу и прибыли на 1 акцию.

Отношение цены к доходу Темпы роста

Итак, если у Overvalued Corp. отношение цены к доходу равно 100, а темпы роста составляют 50%, то соотношение цены к доходу и прибыли на 1 акцию равно 2 (100:50). В принципе чем выше этот показатель, тем больше оснований говорить о

завышении рыночной стоимости компании В табл. 8.4 приводится перечень рекомендаций, касающихся работы с ценными бумагами в зависимости от показателя соотношения цены к доходу и прибыли на 1 акцию.

Таблица 8.4

Показатель соотношения цены к доходу и прибыли на 1 акцию и рекомендации по работе с ценными бумагами

Метод накопительного учета

Этот термин ввел бывший главный администратор высокотехнологичной компании Network Associates Билл Ларсон в связи с тем, что компания приберегает текущую прибыль на черный день . На практике это выглядит так.

Предположим, в текущем квартале компания имеет хороший показатель прибыли. Но у нее может возникнуть желание не заявлять о полном ее объеме, перенеся определенный процент в доходы будущего периода. Как явствует из самого названия, речь идет о доходах, которые компания намерена одобрить по истечении некоторого времени.

Эти доходы будущего периода резервируются компанией. Но, скажем, через год оказывается, что ее прибыль не соответствует прогнозам Уолл-стрит. Тогда компания может воспользоваться резервной прибылью и восполнить недостающую сумму.

Вне всякого сомнения, у спекулянта, играющего на понижение, может вызвать настороженность то обстоятельство, что компания использует доходы будущих периодов для обеспечения соответствия своих финансовых показателей ожиданиям Уоллстрит. Еще больший интерес для него представляет компания в том случае, если она не располагает необходимыми резервными средствами для обеспечения запланированных на квартал финансовых показателей. Иными словами, это может означать, что компания сталкивается с серьезными проблемами.

Не всегда легко определить, использует ли компания резервную прибыль. Большинство не раскрывают такую информацию. Однако некоторые могут предоставить ее на селекторных совещаниях или изложить в пресс-релизах.

Еще одним свидетельством наличия резервных доходов может быть то, что компания продолжает демонстрировать хорошие темпы роста на фоне ухудшения ситуации в целом по отрасли.

Корректировка прогнозов объема прибыли

Аналитик, отслеживающий деятельность той или иной компании, может сделать прогноз ее прибыли на следующий квартал, а иногда и на несколько последующих лет. Он основывается на пелом ряде факторов; тенденциях по отрасли, финансовых показателях компании, линии продуктов, состоянии конкуренции на рынке и т.п.

Сбором и публикацией прогнозов в отношении объема прибыли компаний занимаются три организации: IBES, First Call, lacks. Они получают прогнозы прибыли от аналитиков Уолл-стрит и на их основе составляют свои, которые могут оказать очень сильное влияние на рыночную ситуацию. Например, если финансовые показатели компании превышают прогнозируемый уровень, цена ее акций может существенно возрасти. И наоборот: если прибыль окажется ниже прогнозируемой, стоимость ценных бумаг резко снизится.

Поскольку ситуация в отрасли и экономике в целом может меняться, у аналитиков может возникнуть необходимость в