9ОТЧЕТ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ

j Наличность - это главное )

Как явствует из отчетов Cash Poor Inc , в прошлом квартале объем ее прибыли увеличился на 25% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Вы прослушали селекторное совещание, во время которого главный администратор весьма оптимистично охарактеризовал перспективы развития компании. Создавалось впечатление, что ее дела идут хорошо. Тем не менее, анализируя финансовые отчеты, вы из отчета о движении денежных средств выяснили, что в прошлом квартале этот показатель составил минус 25 млн долларов, хотя в отчетах компания заявляла о прибыли. Такое случается достаточно часто. Чем это объясняется?

Дело в том, что прибыль и движение денежных средств - разные вещи (далее мы рассмотрим этот вопрос подробнее). Спекулянт, работающий на понижение, часто сопоставляет показатели объема прибыли с показателем движения денежных средств, и если они не коррелируются друг с другом, у него есть повод насторожиться. Возможно, в этом случае компания пытается скрыть проблемы, с которыми сталкивается.

Вполне возможно, что вы не очень много знаете об отчете о движении денежных средств. Во многом это объясняется тем, что компании, как правило, не любят упоминать об этом финансовом документе. Они предпочитают ориентировать людей, которые пытаются изучать их финансовые документы, на отчет о прибылях и убытках, который легче проверить

Но именно отчет о движении денежных средств дает ответ на два важных вопроса В нем указываются источник поступления финансовых средств компании и расходные статьи, на которые они направляются В то время как в отчете о прибылях

и убытках довольно просто манипулировать цифрами, в отчете о движении денежных средств этого не сделаешь. Не случайно давно существует изречение: Отчет о прибылях и убытках - это мнение, а отчет о движении денежных средств - факты .

Если темпы роста чистой прибыли превышают темпы роста движения денежных средств, компания проводит агрессивную политику в области бухучета: например, слишком быстрое признание прибыли и приуменьшение объемов издержек. Если вы заметите, что расхождение становится все более очевидным и носит выраженный характер, нежели аналогичное явление в целом по отрасли, налицо сигнал опасности. Он свидетельствует о том, что компания может иметь низкий уровень прибыли.

Попытаемся разобраться, как на основании анализа отчета о движении денежных средств можно выявить кандидата на короткие продажи?

Расхождение в показателях

Почему в отчете о прибылях и убытках, а также в отчете о движении денежных средств зачастую приводятся разные показатели объема прибыли? Как говорилось в главе 6, большинство публичных компаний придерживается практики*. Как правило, компании сначала признают транзакцию и только потом методом учета начисления получают за нее наличность.

Для того чтобы разобраться в этой концепции, проанализируем деятельность Cash Flow Inc. (табл. 9Л). Предыдущий квартал компания закончила с прибылью (табл. 9.2). Однако наличными от потребителей получила лишь 5 тыс. долларов. Оставшаяся часть прибыли приходится на продажи в кредит, и оплата по этим транзакциям будет осуществляться через месяц или более. Из суммарного показателя прибыли в размере 15 тыс. долларов на долю наличных средств приходится поэтому всего 5 тыс. долларов. Безусловно, в последующие периоды, когда компания получит платежи по поставленным продуктам, доля

* Запись доходов и расходов в момент совершения операции. См,: Англорусский словарь по бухгалтерскому учету, аудиту и финансовой отчетности / Сост. Д. Ю.Терехоп.

наличных средств в суммарном показателе прибыли компании увеличится, и так будет продолжаться до тех пор, пока потребители будут платить по счетам.

Таблица 9.1

Балансовый отчет Cash flow Inc.

Итак, прибыль в размере 10 тыс. долларов относится к активам компании и называется дебиторской задолженностью, которая отражается в балансовом отчете.