ВЗАИМНЫЕ ФОНДЫ, j

СПЕЦИАЛИЗИРУЮЩИЕСЯ { НА РЫНКЕ МЕДВЕДЕЙ \

В течение нескольких последних лет вы активно занимаетесь инвестиционной деятельностью и уже припасли серьезную сумму на черный день . Вместе с тем вы боитесь: будет ли курс акций расти по-прежнему? А он может резко снизиться, сведя на нет с таким трудом заработанные деньги. Однако четкого ответа не знает никто. Тем не менее у вас нет желания изменять структуру своего инвестиционного портфеля и вы решаете осуществить несколько коротких продаж, чтобы его хеджировать.

Существует множество взаимных фондов, которые ведут практически любые финансовые операции, включая короткие продажи. К специализирующимся на них взаимным фондам мы и обратимся.

Есть целый ряд типов таких фондов. При этом следует иметь в виду, что все они созданы недавно. Дело в том, что до принятия в 1997 г. закона о налоговых льготах действовало правило, которое ограничивало деятельность взаимных фондов: они не имели права на получение 30% суммы общего дохода от коротких продаж. Но и отмена этого правила не означает, что взаимные фонды получили карт-бланш на осуществление коротких продаж. До сих пор действуют существенные ограничения, призванные защитить интересы инвесторов от характерной для таких фондов нестабильности. Например, фонд имеет право инвестировать в определенную позицию не более 25% имеющихся у него активов, а размер гарантийного взноса не может превышать 30% стоимости активов, которыми он располагает.

Однако многие инвесторы рассматривают взаимные фонды как удобный способ коротких продаж. При этом им не

приходится тратить время и силы на поиск акций-претендентов. Тем не менее, чтобы найти устраивающий вас взаимный фонд, нужно провести достаточно серьезную предварительную подготовку.

Информация общего характера

Взаимный фонд - это денежный пул, которым управляют один или несколько профессионалов - специалистов по управлению финансами. Инвесторам это дает важные преимущества.

□ Ликвидность: до тех пор, пока рынок открыт, можно продавать акции (это называется выкупом акций).

□ Диверсификация инвестиций. Любой взаимный фонд инвестирует средства, как минимум, в 20-30 финансовых инструментов. Поэтому даже в случае снижения курсов одних акций есть надежда, что вырастет курс других. Вместе с тем, безусловно, ситуация может сложиться совсем иначе. Особенно если речь идет о рынке медведей и происходит падение цен на большинство акций.

□ Доступность. Деятельность взаимных фондов существенно облегчает многим людям процесс инвестирования. Как правило, устанавливаемая ими обязательная минимальная сумма покупки или продажи акций составляет

5000 долларов. Кроме того, существует ряд фондов, в которых можно на регулярной основе осуществлять инвестиционную программу. Скажем, ежемесячно или ежеквартально инвестировать фиксированную сумму (предположим, 100 долларов). Эти средства могут переводиться непосредственно с вашего банковского счета. П Возможность повторных инвестиций. Дивиденды и капитальную прибыль, полученные фондом, можно инвестировать в большое количество принадлежащих ему акций.

Одно из важных достоинств взаимных фондов - наличие менеджеров-профессионалов. Это штатные сотрудники, в чьи задачи входит обеспечение максимально эффективной работы

фонда. Как и везде, встречаются хорошие и плохие портфельные менеджеры. Поэтому о них нужно наводить справки, перед тем как начать взаимодействовать с фондом. Например, сколько лет занимается менеджер этой деятельностью, где получил диплом сертифицированного финансового аналитика, какова методика его работы. Еще до начала взаимодействия выбранный фонд должен направить вам свой проспект. Этот документ составлен по большей части сухим канцелярским языком; но в нем есть ряд разделов, которые имеют ключевое значение. Речь, в частности, идет о биографических данных портфельных менеджеров. Кроме того, вы можете позвонить в фонд и задать интересующие вас вопросы. Попросите их направить более подробную информацию о своей деятельности и даже резюме портфельных менеджеров.

Есть несколько полезных сайтов, на которых размещена информация о взаимных фондах. Например, на Morningstar.com размещен значительный объем информации практически обо всех взаимных фондах, поэтому их рейтинг, представленный здесь, пользуется очень широкой известностью: он учитывает такие показатели, как суммарный доход и риск на 3, 5 и 10 лет. Если тот или иной фонд попадает в первые 10% из имеющихся в своем классе, его рейтинг равен пяти звездам, при вхождении в последние 10% - одной.

Momingstar разработан рейтинг и для рынка медведей . Речь идет,об оценке деятельности взаимных фондов в условиях понижательной тенденции. Градация идет по восходящей - от 1 до 10. Чем выше этот показатель, тем успешнее работает фонд.

Комиссионные и взносы

Для того чтобы воспользоваться преимуществами, которые представляют взаимные фонды, нужно оплатить несколько видов комиссионных и взносов. Их сумма составляет определенный процент от ваших инвестиций. Например, вы инвестировали в фонд 10 тыс. долларов, а размер комиссионных составляет 2,5%, или 250 долларов. Следовательно, еще до того, как вы начнете зарабатывать деньги, капиталовложения фонда увеличатся на эту сумму.