Промышленный лизинг Промышленный лизинг  Методички 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 [ 71 ] 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129

Напоследок: несколько слов по поводу маршрутов

В табл. 8-3 сведены все данные по маршрутам ордеров. Однако помните, что сфера маршрутизации ордеров быстро меняется. Объединения, слияния и регулирующие документы делают будущее электронного трейдинга непредсказуемым. Вы всегда можете узнать новости электронного рынка на сайте www.nasdaqtrader.com. Кроме того, вам обязательно следует посещать web-сайты ЭТС и вашего брокера. Теперь, когда вы знаете специфику и свойства инструментов маршрутизации, обратимся к вопросу, имеющему первостепенную важность для каждого, кто когда-нибудь пробовал заниматься внутридневной электронной торговлей: как получать исполнение на быстрых рынках.

Как добиваться исполнения на быстрых рынках

Многие из новейших торговых платформ снабжены умными системами маршрутизации ордеров, которые разработаны, чтобы принимать за вас многие, если не все решения по маршрутизации. У этих систем есть много достоинств, особенно с точки зрения новичка, но есть и недостатки. Например, каждой системе требуется какое-то время, чтобы выбрать наилучший (по мнению программного обеспечения) маршрут для исполнения вашего ордера. При торговле на быстрых рынках время - один из наиболее важных аспектов. Как правило, программа выбирает автоматически нескольких маркет-мейкеров и в предопределенной последовательности делает им предложения (как ARCA). У каждого маркет-мейкера есть 17 секунд на то, чтобы исполнить или отклонить ваш ордер. Нередко программа ждет исполнения или отклонения все 17 секунд, прежде чем перейти к следующему маркет-мейкеру. Таким образом, до исполнения может пройти много времени. К тому же, учитывая правила отмены в SelectNet, вы можете получить исполнение несколько раз по одному и тому же оферу, но узнаете об этом не сразу, а через минуту или две! Поэтому будьте предельно внимательны: используйте умные функции осмотрительно! Досконально изучите руководство по вашему программному обеспечению, особенно правила, по которым исполняются ордеры. Если вы не будете уверены в правильности действий системы, звоните своему брокеру и задавайте ему вопросы (очень настойчиво) до тех пор, пока не поймете, как работает ваша система.



Таблица 8-3.

Беглый взгляд на маршрутизацию ордеров

ARCA ISLD SNET SOES (Small Order ISI

(Archipelago) (Island) (SelectNet) Execution System) (Listed Stocks)

Биржа

NASDAQ, NYSE, АМЕХ

NASDAQ

NASDAQ

NASDAQ

NYSE, АМЕХ

Исполнение

Все ЭТС и маркет-мейкеры

Только ISLD

Только INCA и маркет-мейкеры

Только

маркет-мейкеры

SuperDOT

Лимитные ордера

Да,в переделах размера яруса

Рыночные ордера

Да,в пределах размера яруса

Возможность выставлять бид или офер

Да, бид или офер появляется как ARCA

Да, бид или офер появляется как ISLD

Лимитные ордера за пределами лучшего бида или аска

Торговля в нерабочее время

Возможность предпочесть определенного маркет-мейкера

Нет данных

Возможность предпочесть определенную ЭТС

Автоматически

Нестандартные лоты (некратные 100)

Ордера ЮС

Ордера GTC

Нет,

только дневные

Нет,

только дневные

GTC остаются

в силе до закрытия,

дневные - 99 минут

Нет,

только дневные

Стоп -ордер

A0N (все или ничего)



Но главное, почему вы должны знать, как и какой маршрут выбирать, - это ваше конкурентное преимущество. Если вы можете выбирать маршрут почти автоматически, не думая, то сможете получать исполнение раньше других. Вспомните, программе надо 17 секунд, чтобы узнать решение только одного маркет-мейкера, вы же сможете выбрать маршрут за доли секунды. При достаточной практике так и будет. Вам не надо будет ждать, чтобы узнать, от кого можно получить исполнение. Вы просто будете выбирать себе партнера и торговать именно с ним.

Как правило, вы хотите получить исполнение, если (1) выставляете бид или офер; (2) вы должны купить; (3) вы должны продать.

Запомните, лучше всего выставлять бид или офер безотносительно к его исполнению - это будет выглядеть, как если бы вы хотели бы купить или продать акции только на своих условиях. А зачем еще вам выставлять бид или офер? Если вы действительно хотите исполнения, ударьте по оферу, когда покупаете, или по биду, когда продаете. Конечно, при игре на быстром рынке это не так просто, но именно здесь вам поможет знание экрана котировок второго уровня и маршрутов ордеров (рис. 8-14-8-16).

Тайна скрытых и резервных ордеров

Есть еще один фактор, играющий роль в исполнении ордеров (при покупке или продаже) на быстрых рынках, - это скрытые и резервные ордера. Скрытые ордера - это ордера, которые есть у маркет-мейкеров, но вы их не можете увидеть. Главное отличие экрана второго уровня (который есть у вас) от экрана третьего уровня (который есть у маркет-мейкера) - в наличии функции автообновления. Автообновление позволяет маркет-мейкеру прятать акции. Например, маркет-мейкер должен продать 20 ООО акций, но не хочет, чтобы рынок об этом знал. Поэтому он устанавливает общий размер на 20 ООО, а показываемый - на 1000. Таким образом, маркет-мейкер сидит на аске , показывая 1000 акций, а продает столько, сколько может. И нет никаких ограничений на число акций, сделки с которыми маркет-мейкер может совершать подобным образом. Это всего лишь вопрос его личного выбора и торгового стиля.

Когда трейдеры или инвесторы - вне рынка и ждут определенной цены или определенного поведения рынка, прежде чем ввести свои ордера, тоже можно говорить о наличии скрытых ордеров. Такой феномен часто наблюдается вблизи целых чисел. Когда акция торгуется все ближе



1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 [ 71 ] 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129