ются. Используя это убеждение, покажем, как можно успешно действовать, находясь в тени , или торговать перед маркет-мейкером. Схематично наши действия выглядят так: мы определяем, кто топор , и покупаем, когда он покупает, и продаем, когда он продает.

Легче всего объяснить тактику этой игры на реальном примере. Кстати, я довольно часто пользуюсь данным методом, когда хочу пояснить те или иные темные места трейдерских решений.

Одно время я по необходимости разрабатывал маркет-мейкерские стратегии. Как и многие, я клюнул на заманчивую рекламу внутридневной торговли. Поскольку у меня не было опыта торговли, то я не понимал, что делаю, однако думал, что понимаю! И считал (очень наивно), что уж я-то знаю о трейдинге все!

Я хотел действовать как Серж Милмэн, который в статье, опубликованной журналом Forbes (апрель 1998 г.), подробно рассказал, как сделал $800 ООО на акциях NASDAQ при внутридневной торговле по гривеннику (716).

Милмэн, используя SOES, ухитрялся вырывать спрэд из пасти маркет-мейкеров NASDAQ. Он покупал по биду и продавал по аску, за что Forbes и окрестил его бандитом из S0ES .

Когда я впервые услышал этоттермин, я уже имел более чем 20-летний опыт инвестирования и торговли. Как правило, моя торговля была основана на различных технических системах, и главным образом я проводил свинго-выеили позиционные сделки. Было любопытно узнать о существовании бандитской торговли, и мне захотелось попробовать ее в деле. Поэтому я, не долго думая, открыл новый счет с конкретной целью - торговать по гривеннику . Имея трейдерский опыт торговли, я ощущал себя более чем подготовленным торговать в духе Милмэна. Однако спустя несколько дней выяснилось, что, торгуя по гривеннику , я постоянно проигрываю и уже потерял довольно большую сумму. Мне надо было найти выигрышную систему или оставить торговлю, ориентированную на небольшие внутридневные прибыли. Мне было не понятно, почему я не могу зарабатывать большие деньги на внутридневной торговле. Этот вопрос так мучил меня, что я непременно решил найти ответ на него. И начал, как обычно, с анализа рынка...

Теневой маркет-мейкер, или скрытый специалист

Первое, что я понял - это то, что я пытался торговать неправильными акциями. Иными словами, я торговал высоколиквидными акциями, с громад-

ными дневными диапазонами и волатильностью. Такими акциями практически невозможно торговать по У16 и при этом соблюдать какие-либо стопы . В результате пила стала моим постоянным спутником. Я обратил свой взор на ликвидные акции, с более низкой волатильностью в течение дня, и обнаружил, что некоторые акции, котируемые на NYSE, больше подходили для подобной торговли.

Оказалось, что высокодивидендные акции (исключая Доу 30) менее подвержены случайным рыночным шумам. К тому же эти акции привлекали внимание очень немногих трейдеров, и редко кто торговал ими. Подавляющее большинство внутридневных трейдеров работало с инерционными акциями NASDAQ.

С помощью поисковых программ я провел обратное тестирование дневных и внутридневных данных по акциям NYSE, NASDAQ и АМЕХ вплоть до 1995 г. Я обнаружил, что компании, выплачивающие высокие дивиденды, в середине дня торгуются очень спокойно. И понял, что смогу торговать этими акциями по гривеннику и соблюдать стоп .

Если система моей торговли подходит только мне, то это - не система. По сути, системой можно назвать метод, которым могут пользоваться многие, если будут соблюдать правила. Поэтому первый вопрос, который я себе задал, звучал так: Если я могу торговать по этой системе с устойчивой прибылью, то смогут ли ей пользоваться и другие?

Ответ прост: да. Но факт остается фактом - большинство новоиспеченных внутридневных трейдеров, хотя и добавляют новую ликвидность рынкам, становятся просто кормом для акул , каковыми я считаю профессиональных трейдеров, в частности специалистов NYSE и маркет-мейкеров NASDAQ.

Может быть, для кого-то это звучит как оскорбление, я же рассматриваю его, скорее, как комплимент. Акула - владычица морских глубин, а маркет-мейкеры и специалисты NYSE правят торговыми морями. Это профессионалы самого высокого класса.

Но как в океане мелкая рыбешка часто становится кормом для акул, так и в торговле новоиспеченные трейдеры нередко являются кормом для специалистов. К сожалению, нет точных цифр, но биржевые эксперты утверждают, что свыше 90% начинающих трейдеров очень быстро выходят из игры, теряя при этом тысячи и десятки тысяч долларов.

Чтобы чувствовать себя в безопасности рядом с акулами , я использую для торговли так называемую маркет-мейкерскую технику скальпирования. В ней нашел отражение мой опыт поражений, исследований рынка

и обратного тестирования. И сегодня я применяю эту технику с большим успехом. Мой метод основан на убеждении, что маркет-мейкеры и специалисты NYSE - одни из лучших трейдеров в мире. И поэтому надо торговать вместе с ними, а не против них.

Мой метод использует благоприятные возможности, открываемые правилами NYSE. Словно маленькая рыбка, я питаюсь крошками со стола акулы - своего хозяина, специалиста NYSE. Я назвал свой метод скрытый специалист .

При торговле по этой системе важно знать глубины моря, в котором вы собираетесь плавать. Иными словами, вы должны знать правила торговли на Нью-Йоркской бирже и роль специалиста NYSE в этом. Иначе вас проглотят живьем.

Первое. По правилам NYSE акциями каждой компании занимается один-единственный специалист. Его работа, согласно полномочиям, полученным от биржи, состоит в создании и поддержании упорядоченного рынка этих акций. Он также должен обеспечивать, чтобы каждый клиент получал справедливое исполнение своего ордера. Запомните: все сделки с акциями проходят через этого специалиста. Это очень важно!

Второе. Все вроде бы знают, но редко кто задумывается над тем фактом, что специалист NYSE является также и трейдером. Его работа и его цель едины - торговать с прибылью. И он получает прибыль, торгуя против своих клиентов. Позвольте подчеркнуть еще раз: он торгует против собственных клиентов. Иными словами, фирмы с Уолл-стрит ежегодно зарабатывают миллиарды долларов, торгуя против собственных рядовых клиентов. Теперь вы понимаете, почему я называю их акулами? Они знают моря, в которых плавают. Более того, у них финансы, самое совершенное оборудование и более быстрый доступ к информации. До недавнего времени они имели преимущество и в исполнении ордеров. (Однако использование современных технологий уничтожило эту привилегию.)

Невольно задумаешься, как в этих условиях получить преимущества? Да и можно ли разработать систему с высоким ожиданием в столь враждебных водах? Как ни странно, можно. Для этого, прежде всего, надо знать законы торгового моря.

Во-первых, по правилам NYSE специалист не может перебивать сделки клиентов. Таким образом, если он выставляет бид на акции и вы выставляете бид на те же акции и по той же цене, то он должен исполнить ваш ордер перед своим, даже если он выставил бид раньше вас. Запомните это. Вы должны пройти первым!