современные информационные системы и эксклюзивный доступ к информации, многие маркет-мейкеры могут влиять на движение акций в ходе своих спекулятивных операций.

Но самое важное, что следует знать: маркет-мейкеры преследуют на рынке ту же цель, что вы и я, - заработать деньги! Они будут делать все, что в их власти, профессионально и по закону (а иногда непрофессионально и вне закона), чтобы забрать ваши деньги.

Маркет-мейкеры и специалисты

Я весьма подробно описал деятельность маркет-мейкера NASDAQ. Теперь позвольте мне кратко сравнить его со специалистом биржи.

Специалист, как и маркет-мейкер, также поддерживает двусторонние котировки и часто торгует со своего счета в дополнение к клиентским счетам, которые ему поручает его брокерская фирма. Но деятельность специалиста все же несколько отличается от деятельности маркет-мейкера.

Небольшие ордера на котируемых биржах проводятся через электронную торговую систему SuperDOT.

Торговля перед клиентскими ордерами (front-running) более тщательно отслеживается на NYSE, чем в NASDAQ, и подобная торговля там практически неосуществима. Поскольку на NYSE нет второго уровня, интерпретация котировок специалиста может оказаться более трудной, так как только он видит всю книгу ордеров. Правда, и на втором уровне NASDAQ никто не видит всю книгу ордеров. Например, вы видите лучшие бид и аск Goldman, но свою книгу ордеров знает только он. В остальном специалист биржи думает, действует и гуляет так же, как и маркет-мейкер NASDAQ.

Обязанности специалистов и маркет-мейкеров

Маркет-мейкеры и специалисты должны:

исполнять ордера клиентов своей брокерской фирмы;

поддерживать двусторонние котировки;

торговать со своего счета;

зарабатывать деньги.

Еще одна маркет-мейкерская стратегия: коридорная кормушка

Хочу предложить вам еще одну маркет-мейкерскую стратегию, которую я регулярно использую с большим успехом. Я называю ее коридорной кормушкой , чтобы не забывать, что в этой игре акции торгуются в определенном коридоре. К тому же торговлей по этой схеме можно заниматься (кормиться) практически каждый день.

Как и при использовании стратегии скрытый специалист , я ищу акции с низкой волатильностью в период торговли. Это, например, могут быть (и часто бывают) активно торгующиеся акции в период медленной торговли в середине дня и т.п.

Но в отличие от скрытого специалиста я работаю с акциями только в NASDAQ, причем выбираю акции с очень большим дневным объемом. Как правило, это высококапитализированные акции NASDAQ, дневные объемы которых очень велики (рис. 9-12). В этом случае на каждого продавца приходится много покупателей, и каждый покупатель может выбирать из многих продавцов. Ценовые ярусы таких акций, как правило, бывают очень глубокими, причем на любом уровне.

Одним из преимуществ этой глубины является то, что можно очень легко выйти на любом ярусе цен. Это значит, что довольно просто держать убытки, равные R, на минимальном уровне, соблюдая стоп и не сталкиваясь при этом с большим (или вообще каким-либо) проскальзыванием. (Проскальзыванием называют разницу между ценой, по которой вы хотели бы получить исполнение, и фактической ценой исполнения.)

Давайте рассмотрим такую сделку шаг за шагом.

16 марта 2000 г. Intel (INTC) начал торговлю с разрывом вверх приблизительно на 3 пункта. Поскольку Intel относится к числу акций, за которыми я слежу очень внимательно, график движения цены был под рукой (рис. 9-13).

Уже в первые несколько минут я заметил, что, несмотря на большой объем, акции не могут подняться к новым вершинам. Как правило, когда акции прыгают вверх с большим разрывом, можно ждать некоторой распродажи. Иными словами, акции будут заполнять разрыв. Хотя это происходит не всегда, вероятность заполнения разрыва очень велика, и поэтому я торгую в соответствии со своими ожиданиями.

Всего лишь через 4 минуты после открытия маркет-мейкерский экран показал, что INTC торгуется на 3/4 пункта ниже своего максимума и сталкивается с плотным сопротивлением на 122 9/6 (рис. 9-14).

Рисунок 9-12.

Акции коридорной кормушки .

Intraday INTEL CORP (1-Min)

15:30 15:45 9:30

Рисунок 9-13.

Intel: разрыв при открытии.