Средние показатели курсов акций и индексы

можность провести критический анализ, большинство теорий, систем и схем оказывается в том же положении. Все они имеют определенные слабые места - по крайней мере те из них, которые были вынесены на суд общественности.

ИНВЕСТИРОВАНИЕ

В ОБЫКНОВЕННЫЕ АКЦИИ

И ТОРГОВЛЯ ИМИ

В этой и последующих главах щл рассмотрим основные процедуры, связанные с инвестированием в обыкновенные акции и торговлей ими. Легких путей к обогащению на фондовом рынке, так же как и к обогащению за счет иных видов инвестиций, нет, поэтому мы не будем пытаться описывать их. Все изложенное ниже относится к процедурам, политике и принципам, которые, по мнению многих инвесторов, приносят прямую или косвенную пользу при покупках и продажах обыкновенных акций. Более подробное описание инвестиционного анализа и управления портфелем инвестиций можно найти во многих великолепных книгах, специально посвященных этим вопросам.

ОСНОВНЫЕ СООБРАЖЕНИЯ

Проблем, возникающих при инвестировании в обыкновенные акции и при купле-продаже их, настолько много и они настолько сложны, что попытки рассмотреть их здесь в полном объеме совершенно безнадежны. Вместо этого мы постараемся кратко обозначить эти проблемы в надежде, что читатели более подробно изучат их в дальнейшем. Здесь Mbi коснемся некоторых проблем, связанных с формированием портфеля инвестиций и управлением им. Особое внимание будет уделено формализованным и неформализованным схемам покупки акций. Будет рассмотрено также непрямое владение акциями.

Проблемы, возникающие в связи с покупкой акций

Основные проблемы, связанные с покупкой обыкновенных акций для достижения личных инвестиционных целей, могут быть сформулированы в виде пяти вопросов:

1. Следует ли вообще покупать акции?

2. Сколько акций следует покупать?

3- Какие акции следует покупать?

4. По какому плану следует покупать акции?

5. Когда следует покупать акции?

Первый вопрос связан с отношением инвестора к своему капиталу и с его мнением о фондовом рынке. Обыкновенные акции представляют собой спекулятивные финансовые инструменты и совершенно непригодны для тех, кто обеспокоен преимущественно тем, как сохранить свой капитал. Обыкновенные акции даже наиболее, надежных компаний в своей истории переживали такие колебания цен, которые несовместимые понятием низкий риск , особенно в сравнении с вложением денег в инструменты денежного рынка или размещением их на счетах ссудо-сберегательных ассоциаций. Доходы в виде дивидендов редко оказываются достаточными для того, чтобы оправдать риск добровольного выхода на фондовый рынок, который предположительно останется стабильным. Те, кто предвидит падение цен на рынке и покупает акции, которые, по их мнению, будут расти в цене, скорее всего, полагаются, больше на Удачу, нежели на разум. Покупка так называемых защитных акций, цена которых при неблагоприятной конъюнктуре рынка будет падать относительно медленнее, также вряд ли способна принести доход, компенсирующий понесенный риск.

Второй и третий вопросы относятся к области планирования портфеля инвестиций и инвестиционного анализа. Подробное рассмотрение этих вопросов мы оставим стандартным учебникам по инвестированию. Вопросы же, касающиеся конкретных планов и схем и времени покупки акций, будут широко обсуждаться в этой и последующих главах.

ЭФФЕКТИВНЫЙ РЫНОК

Некоторые инвесторы полагают, что гипотезы эффективных рынков и их математическая модель, ходьба наугад , служат наилучшим объяснением состояния рынка, другие инвесторы! принимают эти гипотезы лишь частично третьи же не верят в них вовсе. Отдельные инвесторы, собирающиеся принимать мудрые рыночные решения на основе практического применения этих гипотез, прежде всего должны определиться, принимают ли они гипотезу целиком или частично, и уже соответственно этому действовать.

Этому интересному и волнующему предмету (эффективному рынку) были посвящены целые книги; однако, если выразить самую суть его, теория утверждает, что цены акций отражают всю или почти всю доступную информацию, а также различные реакции на эту информацию. Это утверждение справедливо по причине наличия конкуренции между большим числом покупателей и продавцов акций, а также фондовых аналитиков, которые заинтересованы В получении максимальной прибыли и поэтому активно и эффективно конкурируют друг с другом. Появление и совершенствование новых средств связи и информационных систем делает рынок еще более эффективны .

Как минимум теория означает, что средний инвестор сталкивается с ценами на акции, в которых отражена вся доступная информация, поэтому