7. Привязка покупок акций к различным фазам цикла фондового рынка.

8. Поддержание равновесия между оборонительными и агрессивными ценными бумагами в инвестиционном портфеле, т.е. сбалансированная покупка высоконадежных доходных ценных бумаг, на которых в меньшей степени отражается экономический спад, и так называемых циклических акций, которые способны принести высокий спекулятивный доход в периоды экономического роста.

Высокая диверсификация позволяет в известных пределах сократить или даже полностью устранить все виды рисков, кроме рыночного (системного) риска.

НЕФОРМАЛИЗОВАННЫЙ ПОДХОД К ПОКУПКЕ И ПРОДАЖЕ АКЦИЙ

В последующих разделах данной главы мы рассмотрим различные схемы и системы, следовать которым при покупке и продаже акций вошло в моду. Некоторые из них достаточно хороши, другие - значительно хуже. Из всего разнообразия планов и схем опытные инвесторы выбирают те, которые в наибольшей степени соответствуют их потребностям. Вместе с тем все схемы требуют критического осмысления.

Купля-продажа на основе аксиом рынка

Люди отличаются большой любовью к аксиомам, в которых несколькими точными словами выражается мудрость поколений. Аксиома - это сама простота; она освобождает мозг от болезненных процессов индуктивного и дедуктивного мышления. Эти хорошо усвоенные крупицы мудрости характерны для всех областей человеческого знания и для всех видов деятельности; они проявляются в литературе, религии, этике, брачных отношениях, сельскохозяйственных работах, философии, фотографии, воспитании детей, искусстве и бизнесе. Следовательно, нет ничего удивительного в том, что инвесторы в ценные бумаги очень часто оказываются жертвами правдоподобных афоризмов. .

Перечень аксиом рынка бесконечен. Многие ив них приведены на страницах книг по фондовому рынку, написанных 50-75 лет назад; уже в то время они заняли свое место в системе знаний о том, как получить прибыль на фондовом рынке. Возможно, одной из древнейших является мудрость, приписываемая Мейеру Ротшильду, основателю состояния, носящего его имя. Объясняя, каким образом он смог сделать такие огромные деньги на торговле ценными бумагами, он своим прерывающимся голосом сказал: Я покупаю овцу , а продаю оленя . Он имел право так говорить. Семья Ротшильдов приобрела свои огромные богатства после битвы при Ватерлоо; налаженная им выдающаяся по тому времени курьерская служба позволила Ротшильду по очень низкой цене скупить на лондонском фондовом рынке огромные пакеты ценных бумаг до того, как на бирже узнали о поражении Наполеона. Когда курьеры обычной почты донесли до Лондона новости о

поражении Наполеона, курсы ценных бумаг резко подскочили и Ротшильд сделал свое состояние.

Из-за ограниченности объема книги мы можем привести здесь лишь несколько из многочисленных аксиом рынка, долгое время пользовавшихся популярностью на Уолл-стрит. Некоторые из них, безусловно, заслуживают внимания, другие - поверхностны или просто банальны. Одни из них прямо противоречат другим. Некоторые из аксиом верны лишь при определенных условиях и абсолютно ошибочны при других обстоятельствах.

Важно не то, что покупать или продавать, а то, когда покупать или продавать.

Никогда не полагайся на совет инсайдера .

Бойся убытков, а прибыли сами придут.

Если нет хороших новостей, продавай.

Никогда не спорь с биржевым телеграфом.

Нет никакой необходимости в постоянном присутствии на рынке.

Избегай слишком частой перетасовки портфеля инвестиций.

У фондового рынка нет прошлого.

Никогда не спекулируй на какой-либо особенной потребности.

Не гонись за последней восьмушкой (одной восьмой пункта цены).

Получая прибыль, еще никто не разорялся.

На Уолл-стрит могут делать деньги и бык и медведь , но боров - никогда. Мнения ничего не стоят; бесценны факты.

Покупай, когда другие продают; продавай, когда другие покупают.

Продавай при первом же требовании пополнить вариационную маржу.

Единственный верный намек брокера - требование внести дополнительный депозит.

Половину своих прибылей откладывай в ящик.

Никогда не покупай акции после продолжительного падения курса.

Никогда не отвечай на требование внести дополнительный депозит.

Много раз здоровая реакция оказывалась фатальной.

Никогда не продавай в связи с известием о забастовке.

Наиболее привлекательно акции выглядят на вершине рынка быков ; хуже всего они смотрятся на дне рынка медведей .

Важна не цена, которую платишь за акции, а время, когда совершаешь покупку. Если сомневаешься, ничего не предпринимай. Как можно быстрее научись мириться с убытками. Не покупай яйцо до того, как оно снесено.

Когда цены закрытия после непрерывного роста в течение всего дня оказываются высокими, жди скорого падения курсов.

Чем продолжительнее рост курса акции, тем глубже будет падение.

Все акции в большей или меньшей степени подчиняются общему движению рынка, однако лучше всего говорит об акциях их действительная стоимость, а не цена.

Стоимость имеет мало общего с временными колебаниями курсов акций.

Остерегайся тех, кому нечего терять.

Публика всегда неправа.

Если не хочешь покупать акции, продавай их.

Сократи свой запас акций до таких размеров, когда сможешь спать спокойно.

Рынок всегда будет испытывать колебания.

Инвестор - это всего лишь разочаровавшийся спекулянт.

Покупки через инвестиционные клубы

Раньше на удивление много акций покупалось через инвестиционные клубы. Однажды на Нью-Йоркской фондовой бирже подсчитали, что покупки акций через клубы в среднем составляют около 2% объема торговли на бирже. Члены типичного клуба действуют на основе письменного договора подобно некорпоративной ассоциации. Инвестиционный клуб открывает свой счет в брокерской фирме и одновременно передает ей копию письменного договора. Перечень руководящих должностей в ассоциации не отличается от такового в обычных компаниях. После формальной организации клуба прием новых членов осуществляется на основе голосования. Участники клуба проводят регулярные собрания, на которых обсуждают программу действий ассоциации. Кроме того, все члены клуба обязаны делать периодические денежные взносы в его фонд. Инвестиционные клубы, как правило, покупают акции за наличные.

В таких клубах ведется обучение членов основным принципам и методам надежного инвестирования; клубы позволяют объединить капиталы отдельных участников для совместного инвестирования и дают возможность своим членам регулярно участвовать в инвестиционных программах. Инвестиции каждого из членов клуба оформляются в виде паев номиналом 5, 10 или 25 дол. Ликвидационные стоимости этих паев, или акций, пересчитываются, как правило, раз в месяц или накануне очередных собраний участников. Клуб выбирает одного из своих членов на должность агента всей группы участников. Каждый член клуба имеет право выйти из него (для этого требуется предварительное уведомление) и получить ликвидационную стоимость своего пая.

Хотя инвестиционные клубы действовали вполне успешно и приносили очевидную пользу своим членам, в настоящее время они уже не играют заметной роли в процессе инвестирования. Длительный период высоких процентных ставок и неспособность рынка служить островком безопасности для тех, кто стремится уберечь свои средства от инфляции, привели к резкому сокращению присутствия на рынке мелких инвесторов. Одновременно усилилась тенденция к проникновению брокерских фирм в более прибыльные по сравнению с ведением мелких клиентских счетов сферы финансового бизнеса.