Другие фундаментальные факторы политического характера

Одним из важнейших политических факторов, влияющих на фондовый рынок, стал президент Соединенных Штатов Америки. Его послания к конгрессу, если они не учтены рынком заранее, имеют огромное значение, так как содержат рекомендации относительно новых налогов, мер по стимулированию экономического развития, помощи иностранным государствам, бюджета, программы поддержки фермеров, политики в области государственного сектора экономики, программы строительства дорог, расходов на оборону и т.д. От программ государственных расходов сильно зависят многие отрасли производства, например авиастроение. Даже внеочередные заседания конгресса способны оказать на фондовый рынок весьма заметное воздействие. Очень тщательно изучается влияние на фондовый рынок выборов. Хотя всегда предполагалось, что президентские выборы должны порождать состояние неопределенности на фондовом рынке, характеризующееся медвежьим эффектом, большинство выборов президента в XX в. сопровождалось ростом активности и цен фондового рынка. Политические убийства, покушения на политические убийства и серьезное ухудшение состояния здоровья президента обычно, как показывает практика, имеют мощное медвежье влияние на фондовый рынок. **

Часто большое влияние на фондовый рынок оказывают решения конгресса. В связи с тем что конгресс контролирует бюджет федерального правительства, участники фондового рынка пристально следят за его законодательными актами по вопросам налогообложения, программ стимулирования экономического развития, помощи иностранным государствам, расходов на оборону и т.д.

На фондовый рынок влияют своими действиями и различные государственные агентства. Решения о предельных тарифах на услуги и продукцию сказываются на прибылях железнодорожных компаний и компаний коммунального сектора. Антимонопольные действия часто приводят к падению курсов акций тех компаний, против которых они направлены. Слияния корпораций могут получить или не получить одобрение правительства. В последние годы особенно велико было влияние на рынок решений Совета управляющих ФРС. Его действия по регулированию размера первоначальной маржи часто угнетали или, напротив, стимулировали фондовую активность. Еще большее значение имеет контроль Совета управляющих ФРС над банковской и кредитной системами, который затрагивает не только кредитную и инвестиционную политику всех коммерческих банков страны, но и все предприятия, пользующиеся банковскими кредитами. Попытки Совета управляющих стабилизировать и контролировать национальную экономику определенным образом отражаются на экономической жизни всей страны. Фондовый рынок должен оценить эти попытки. Вне зависимости от успеха этих попыток и их рыночных оценок они так или иначе найдут свое отражение на фондовом рынке.

Решения Верховного суда и судов низших инстанций учитываются рынком только в том случае, когда они непосредственно сказываются на финансовом положении отдельной компании или отрасли.

9 Серьезный аналитик фондового рынка всегда располагает огромным объемом информации относительно отдельных компаний, отраслей, финансовых рынков и государственных налоговых, кредитно-денежных и иных мер, затрагивающих инвестиционный процесс. Превосходный список подобных источников информации представлен в книге: John D. Ffnnerty, Corporate Financial Analysis {New York: McGraw-Hill, 1986), pp. 527-538.

Осторожному инвестору или участнику фондового рынка следует всегда с должным вниманием относиться к новым событиям политического характера и пытаться оценивать их с позиции возможной реакции фондового рынка. Инвестор не может игнорировать политические события точно так же, как он не может не обратить внимание на последние отчеты корпораций о прибылях9.

ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ФОНДОВЫХ ЦЕН

Хотя техническим анализом как методом точной настройки в определении времени совершения фондовых операций часто пользуются люди,.причисляющие себя к фундаменталистам (т.е. изучающие рыночную конъюнктуру на основе общеэкономических и политических показателей и факторов), наибольшее значение он имеет для тех, кто инвестирует исходя из той или иной интерпретации краткосрочных колебаний фондовых цен. Немногие из форм фондовых спекуляций базируются на более иллюзорных основаниях или могут иметь более тяжелые для инвестора последствия, чем торговля с целью получения краткосрочной прибыли, оправдывающей затраты времени, денег и то напряжение, которое испытывает при этом инвестор.

ХАРАКТЕР ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА

Технический анализ фондовых рынков часто рассматривают в отрыве от анализа фундаментальных условий и факторов. Однко полностью изолировать один подход к изучению рынка от другого крайне трудно. Технические аналитики обычно знают о влиянии фундаментальных факторов и учитывают его. Фудаменталисты также располагают информацией об уровнях фондовых цен, направлении их последних колебаний и объеме торговли на рынке и также принимают ее во внимание.

По сути, фундаменталисты акцентируют внимание преимущественно на движении рынка в целом, определяемом фундаментальными экономическими и политическими условиями, т.е. факторами, находящимися за пределами самого рынка. Действия некоторых из них не выходят за пределы того, чтобы просто покупать диверсифицированные портфели акций с удовлетворительным уровнем риска, когда ожидается повышение цен на рынке,- а если предполагается достаточно продолжительный и глубокий спад, перекрывающий издержки ликвидации и возможного последующего восстановления позиций, распродавать их и покидать рынок. Другие фундаменталисты пытаются увеличить свои прибыли путем определения относительных инвестиционных качеств акций отдельных компаний и отраслей. Они стремятся установить внутреннюю стоимость акций или то, что они называют