Промышленный лизинг Промышленный лизинг  Методички 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 [ 170 ] 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213

фика, как молоточки , крутящиеся волчки , различные виды голубей , включая и голубей с длинными ногами , стрекоза и могильный камень . Признаками приближения рынка медведей считаются такие фигуры, как люди на виселице , темные облака на небе и заваливающиеся линии . На скорое изменение тенденции на рынке указывают три фигуры вечерней звезды над рекой или три Будды .

Многие из подобных технических методов анализа преимущественно распространены среди людей, занятых торговлей фьючерсами, а не акциями, поскольку именно для них в большей степени характерна краткосрочная направленность. Для того чтобы получить представление о других формах графиков, познакомиться с наглядным изображением вышеупомянутых графиков и узнать о различных интерпретациях графической информации, мы советуем нашим читателям обратиться к одной из множества книг и статей, посвященных построению, использованию и интерпретации графиков1.

Значение графических фигур

Участникам рынка, полагающимся в своих действиях на графики и им подобные методы, нет нужды трудиться столь напряженно, как фундаменталистам . Им Не требуется даже самостоятельно чертить графики, так как их всегда готовы за символическую плату или бесплатно предоставить консультационные службы или брокеры, особенно те, с которыми участники рынка работают постоянно. Известно достаточно много примеров инвесторов, которые пользовались графиками и получали прибыль столь часто, что это нельзя объяснить чистым везением.

Противники графиков убеждены в том, что изучение графиков - это не более чем культовый ритуал, так как график рассказывает лишь о том, каким был рынок, но ничего не говорит о направлении движения конъюнктуры рынка. Успех некоторых чартистов они объясняют не построенными и изученными ими графиками, а их личной интуицией и способностью верно судить о состоянии рынка. Знание действительно успешно предсказывающих рынок графических фигур очень быстро становится достоянием столь многих чартистов, что они сначала изрекают самоебывающиеся пророчества, а в конечном счете устраивают себе графические ловушки и просто упрекают друг друга в ошибках.

Хотя во многих книгах по статистике подробно описываются способы построения графиков, ни в одной из них не содержится строгих статистических данных о том, что графики могут помочь чартисту получить со временем

1 Среди массы книг, касающихся различных аспектов графиков цен, можно выделить следующие: R.D. Edwards and John Magee, Jr., Technical Analysis of Stock Treads (5th ed., Springfield, MA: John Magee, 1966); William Jtter, How Charts Can help You in the Stock Market (New York: Commodity Research Publications, 1961); Martin J. Pring, Technical Analysis Explained (2d ed.. New York- McGraw-Hill, 1985); Alexander Wheelan, Study Helps in Point and Figure Technique (New York: Morgan, Roberts and Roberts, 1962); William F. Eng. The Technical Analysis of Stocks, Options, & Futures (Chicago, IL: Probus Pub., 1988); A.W.Cohen, Technical Indicators Analysis by Point and Figure Technique (Larmont, NY: Chartcraft, 1970) и Thomas A. Meyers, The Technical Analysis Course (Chicago, IL: Probus Pub., 1989). Людям, интересующимся графиками применительно к торговле товарными фьючерсами, можно порекомендовать обратиться к книге: Richard J. Teweles and Prank Jones, The Futures Game: Who Wins? Who Loses? Why? (New York: McGraw-Hill, 1987), глава 7.



2 Alfred W. Cowles, Can Stock Market Forecasters Forecast? , Econometrica, 1 (1933), 309-324, и Daniel Seligman, The Mystique of Point and Figure , Fortune (March 1962).

значительную прибыль. В действительности в некоторых работах, напротив, отмечается, что графики сами по себе абсолютно бесполезны2.

МЕТОДЫ СЛЕДОВАНИЯ ЗА ТРЕНДОМ

Инвестор, следующий за трендом, полагает, что тенденция, раз установившись, скорее всего, сохранится, нежели изменится. Таким образом, задача сводится к тому, чтобы установить наличие тенденции и найти способ определить момент, когда она прекратится. На практике такой инвестор покупает ценные бумаги, когда их курсы растут, и продает, когда курсы падают. Он очень любит советовать участникам рынка шагать в ногу с рынком или не плыть против течения . И гораздо меньше он любит точно определять тенденции или приводить в подтверждение ценности своих советов строгие цифры. Если оставить в стороне несколько весьма расплывчатых методов, наиболее распространенным методом следования за трендом является метод скользящей средней.

Скользящая средняя

Средняя - это всего лишь частное, получаемое в результате деления суммы на число слагаемых. Среднее значение цен закрытия за 10 дней представляет собой сумму цен закрытия за последние 10 дней, разделенную на 10. При расчете скользящей средней просто периодически, например ежедневно или еженедельно, добавляют новое слагаемое и одновременно исключают самое старое слагаемое таким образом, что число слагаемых суммы по-прежнему равно 10. Таблица 22-1 иллюстрирует расчет скользящей средней за 10 дней по ценам закрытия гипотетической акции.

Скользящую среднюю можно рассчитывать за любой промежуток времени. Обычно технические специалисты предпочитают калькулировать среднюю за 3, 7, 10, 15, 20 и 30 дней. Сравнение графика скользящей средней с-графиком фактических ежедневных цен закрытия или - как вариант - с графиком скользящей средней за более короткий промежуток времени, показывает, что в скользящей средней за более продолжительный период сглаживаются случайные ее колебания за более короткий период или самих цен, и, следовательно, она лучше отражает тенденцию движения цены акции. По определению, скользящая средняя за продолжительный период отстает от фактического движения цен закрытия и от ее изменений за более короткий промежуток времени и, таким образом, дает аналитику возможность фиксировать смену тенденции. Многие участники фондового рынка покупают акции, когда линия скользящей средней за короткий период или линия текущих цен на графике поднимается выше линии скользящей средней за продолжительный период, и, наоборот, продают ценные бумаги, когда линия фактических цен или короткой скользящей средней опускается ниже линии скользящей средней за более длительный период. Чем продолжительней период, за который калькулируется скользящая средняя, тем более плавно ,



Технический анализ фондовых цен-519

идет ее линия на графике, тем больше лаг и тем реже она пересекается с линиями фактических цен и более коротких средних.

Таблица 22-1. Расчет скользящей средней за 10 дней по ценам закрытия гипотетической акции

Дата Цена закрытия Чистое Сумма за Средняя

(в дол.) изменение 10дней** заЮдней***

за 10 дней*

15/111

16/IH

2974

17/Ш

29У2

20/III

297,

21/111

2974

22/Ш

307г

23/IH

3074

24/111

27/Ш

зо3/.

28/111

3174

300,38

30,04

29/111

307г

+17г

301,88

30,19

30/И1

зо*/4

303,38

30,34

3/IV

зо7/.

+17,

304,76

30,48

4/IV

307,

+1 .

305,76

30,58

5/IV

307г

+1V.

307,01

30,70

* Разница (положительная или отрицательная) между последней ценой закрытия и десятой, отсчитывая назад, ценой закрытия.

** Сумма десяти последних цен закрытия. ?

*** Сумма последних десяти цен закрытия, деленная на 10. Последовательность этих значений образует скользящую среднюю.

Для того чтобы использовать скользящую среднею как показатель тенденции и соответственно действовать на рынке! чартисту необходимо решить, за какой временной промежуток следует калькулировать среднюю, и как определить подходящий момент для выхода на рынок. Если рассчитывать сколь-зящюю среднюю за короткие отрезки времени, график средней будет очень чутко реагировать на ценовые изменения и позволит быстро вычислять колебания. Опираясь на такой график, нужно выходить на рынок сразу же после обнаружения тенденции к росту цен и незамедлительно покидать его после смены тенденции на противоположную. Если тенденции движения цен часто меняют направление и отличаются непродолжительностью, выход на рынок и уход с рынка учащаются настолько, что прибыль (если ее вообще удастся получить) окажется меньше операционных издержек. Попытки избежать лишних затрат путем калькулирования средней за более продолжительный период могут снизить шанс из-за быстрой смены тенденций.

Некоторые инвесторы стараются отслеживать только значительные изменения цен; они определяют момент выхода на рынок по величине утла подъема



1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 [ 170 ] 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213