Промышленный лизинг Промышленный лизинг  Методички 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 [ 175 ] 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213

Подсчет волн Эллиотта базируется на интересном ряде числовых сумм Фибоначчи, который был выведен 700 лет назад итальянским математиком Леонардо Фибоначчи. В этом ряду, начинающемся числами 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, каждый последующий член равен сумме двух предыдущих. Чем больше порядковые номера чисел ряда, тем ближе значение отношения любого числа ряда к последующему (умноженное на 100) подходит к числу 61,82, называемому золотой серединой .

Сам ряд и его золотая середина привлекли в себе столь пристальное внимание, что со временем превратились в своеобразный культ. Его пытались использовать в изучении популяций животных, роста растений и формировании кристаллических структур. Золотая середина нашла практическое применение во многих сферах общественной деятельности человека, например в архитектуре, где с ее помощью удалось объяснить пропорции Великой пирамиды Хеопса. Спекулянты же попытались применить ряд Фибоначчи и его золотую середину в прогнозировании фондовых цен.

Как и в случаях со всеми другими методами технического анализа рынка, один последователь теории может обнаружить повторяющиеся фигуры движения цен, которых другой последователь теории не видит. В том, что одни принимают за волны, другие могут увидеть совсем иное. Сторонники волн приводят примеры точных предсказаний движения фондовых цен как неоспоримое доказательство справедливости теории. Скептики же подчеркивают, что, если массив обрабатываемой информации достаточно велик, можно доказать все, что угодно, особенно когда соответствия теории подтверждаются документально, а несоответствия игнорируются.

Циклы

Всякий, кто строит графики изменения средних показателей Dow Jones или иных общепринятых показателей фондового рынка, не может отрицать тот факт, что цены периодически значительно возрастают и падают. Очень большие подвижки цен в 1921-1929, 1929-1932, 1932-1966, 1973-1974, 1974-1976 и 1982-1987 гг. очевидны даже для Самых наивных наблюдателей. Не менее очевиден тот факт, что эти, а также многие более ранние ценовые изменения сильно отличались друг от друга по продолжительности и периодичности и не было никаких явных признаков скорого поворота в направлении движений. Тем не менее люди достаточно хорошо осознавали практическое значение прогнозирования развития циклов, чтобы продолжать искать надежные признаки приближающейся смены тенденции. Соответственно, всегда находились те, кто предлагал свои методики прогнозирования всех разновидностей циклов с продолжительностью от нескольких месяцев до многих десятилетий.

Наиболее очевидным представляется вывод о наличии корреляции между ценами фондового рынка и общими экономическими условиями. Всего один шаг отделяет этот вывод от попыток выработать критерии экономических условий и руководствоваться ими в определении направления движения фондовых цен. Тем не менее подобные попытки прогнозирования цен фон-до вою рынка крайне редко приводили к успеху. Даже при беглом ознакомле-



нии с соответствующей информацией становится ясно, что иногда реакция фондового рынка на значительные изменения в условиях хозяйствования бывает опережающей, а иногда, как, например, в 1929 г., запоздалой, хотя, как правило, изменения в направлении движения фондовых цен происходят за несколько месяцев до изменений в хозяйственной конъюнктуре. В некоторых случаях фондовый рынок вообще долгое время игнорирует ухудшение или улучшение экономических условий.

Несмотря на все известные исключения, аналитику, изучающему корреляцию между фондовыми ценами и циклом экономической активности, можно посоветовать прогнозировать хозяйственную конъюнктуру на основе движения фондовых цен, а не наоборот. Если даже когда-нибудь удастся примирить концепцию повторяющихся фигур движения цен с реальным рынком, который лучше всего описывается словами ходьба, наугад , тот, кто сумеет идентифицировать фондовые циклы, очень быстро будет вновь разочарован ими, наблюдая, как цены растут, когда они должны падать, и наоборот. Хотя анализ цикла фондового рынка, несомненно, представляет интерес, он вряд ли поможет найти способ получать прибыль от торговли ценными бумагами.

РЕЗЮМЕ

Многое из того, что было сказано в этой главе, было малообнадеживающим для технического аналитика. Мы вовсе не пытаемся утверждать, что поиск неслучайных элементов в информации о фондовом рынке является бесполезной тратой времени, а лишь отмечаем, что непрерывные поиски таких элементов многими исследователями рынка сделали эффективный рынок еще более эффективным. Использование в анализе компьютеров, которые часто рассматривались как техническое средство достижения победы над рынком , позволило обрабатывать рыночную информацию полнее, быстрее и аккуратнее, в результате чего одержать над рынком победу стало еще сложнее. Вполне вероятно, что Ротшильдам, Барухам и Ливерморам было бы гораздо труднее достичь успехов на фондовом рынке сейчас, чем в их более легкие времена.

Умные участники торговли ценными бумагами, наделенные умением мыслить логически, конечно, могут получатьдоходы выше средних, квалифицированно используя полезную и должным образом обработанную информацию. Некоторые могут даже обладать особым врожденным чутьем на рынок, подобно тому, как встречаются музыканты и художники, одаренные величайшим талантом. Вне всякого сомнения, технический анализ помогает сгруппировать и должным образом упорядочить данные о рынке, которые способствуют принятию обоснованных рыночных решений. Однако упорядоченная информация всего лишь позволяет судить о прошлом и текущем состоянии рынка и ничего не говорит о том, как он изменится в будущем. Если вообще возможен точный долгосрочный прогноз фондового рынка, то он, вероятнее всего, будет построен на личном суждении и опыте человека, а не на информации технического характера, хотя и хорошо организованной.



ПРАКТИКА ИНВЕСТИРОВАНИЯ И СПЕЦИАЛЬНЫЕ ФОНДОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ

Участники фондового рынка не оставят своих попыток сделать состояние на торговле ценными бумагами и будут продолжать поиски неуловимых способов получать доходы сверх того, что можно получить, просто владея диверсифицированным портфелем инвестиций. В этой игре участвует очень много людей, поэтому неизбежно появление каких-либо методов, которые окажутся действенными, по крайней мере в краткосрочной перспективе, даже несмотря на то, что у этих методов может не быть сколько-нибудь приемлемого логического обоснования. Существует множество разнообразных принесших людям успех в прогнозировании подъемов на рынке показателей , включая такие экзотические, как длина женских юбок, ширина мужских галстуков и победы той или иной команды Национальной футбольной конференции в финальной игре за Суперкубок10. Серьезные исследователи фондового рынка, используя самые современные статистические методы, пришли к общему мнению, что поиск простых, легко применимых механизмов, которые позволят прогнозировать рынок акций, фьючерсов или опционов и получать доходы выше средних, вероятнее всего, обречен на неудачу.



1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 [ 175 ] 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213