Промышленный лизинг Промышленный лизинг  Методички 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 [ 37 ] 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213

После того как закончилась спекуляция облигациями военного займа и акциями First Bank*, бизнес опустился до очень низкого уровня. Тактика спекулянтов привела к большим критическим замечаниям в адрес этого вида бизнеса, и интерес публики переместился на другие области коммерческой деятельности. Газеты почти не обращали внимания на котировки ценных бумаг и не возобновляли публикацию котировок до 1815 г. 10 марта 1815 г. New York Commercial Advertised* поместил полный список из 24 акций11 Почти все из них были государственными ценными бумагами и акциями банков; только одна компания из обрабатывающей промышленности украшала список. Небольшой объем торговли в то время ограничивался в значительной мере несколькими федеральными эмиссиями и ведущими банками. Было лишь несколько ценных бумаг помимо тех, которые были выпущены для финансирования банков, страховых компаний, строительства каналов, дорог, мостов, где взимаются пошлины, и компаний, занимающихся водоснабжением.

Брокеры в тот период действовали исключительно как брокеры; они не выступали в качестве дилеров. Следовательно, сделки на рынке осуществлялись небольшой группой брокеров.

Биржа перемещается под крышу дома: 1817 г.

Значительный шаг на пути создания более формальной организации был сделан брокерами в 1817 г. К тому времени было восемь фирм и 19 отдельных лиц, которые занимались этим бизнесом. Это дело все более оживлялось по мере того, как возникало все большее число корпораций и страна переживала экономический рост. Соответственно было принято решение, что необходимы перемены. В то время Нью-Йоркские брокеры далеко отставали от конкурирующей организации в Филадельфии. Последняя действовала в качестве организованного совета брокеров с 1790 г.; ста включала президента, секретаря и полную организацию со своими правилами. В начале 1817 г. группа из Нью-Йорка послала делегата с целью посещения Филадельфийской биржи, который вернулся с исчерпывающим отчетом. Немедленно по возвращении этой делегации, состоявшей из одного человека, группа из Нью-Йорка организовала свою собственную ассоциацию, очень похожую на филадельфийскую12.

Новая организация стала называться Нью-Йоркским фондовым и биржевым советом. Был составлен устав и избран руководящий персонал. Были установлены правила; одно из них запрещало фиктивные продажи . Были введены комиссионные, которые составляли от 0,2;> до 0,50%. Группа приняла решение, что не стоит больше встречаться в конторе Сэмюэла Дж Биба в старом Tontine Coffee House*, поэтому она сняла за 200 дол. в год со сторожем комнату исключительно для своей деятельности на Уолл-стрит, 40.

С этого времени процедуры купли-продажи стати более регулярными по сравнению с прошлым. Президент биржи называл акции по порядку; в то время в списке их было около 30. После того как каждая эмиссия называ-

11 Warshow, op. cit., p. 59.

12 J.K.Medbury, Men and Mysteries of Wall Street (Boston: Fields, Osgood, 1870), p. 288.



Период с 1817 г. до гражданской войны

После создания формальной организации в 1817 г. Биржевой совет поменял несколько мест расположения в поисках наилучших условий. Через десять лет он размещался в Торговой бирже. Однако объем деятельности был по-прежнему невелик. 16 марта 1830 г. он достиг самого низкого уровня за всю историю и составил 31 акцию; купля-продажа была совершена только по двум эмиссиям на общую стоимость 3470 дол.

С этого времени объем торгоёли стал неуклонно увеличиваться. Железнодорожная компания Mohawk and Hudson* стала первой железной дорогой, которая зарегистрировала свои акции; торговля началась в августе 1830 г. За ней последовали другие важные эмиссии. Акции и облигации стоимостью в миллионы долларов стали выпускаться для транспортных компаний и других видов строительства. К 1838 г. было выпущено ценных бумаг на 175 млн дол. железными дорогами, банками, каналами и для дорожного строительства; многие из дельцов оказались в Биржевом совете14.

Bi середине 30-х годов великая лихорадка спекуляции земельными участками захлестнула страну. По всей стране каждый покупал и продавал земельные участки по все более высоким ценам. Банки брали в ссуду огромные суммы для приобретения недвижимости; большие кредиты поступили из Европы. Фермеры забросили свои урожаи в этом диком помешательстве. Спекуляция добралась и до Биржевого совета; ряд эмиссий акций железных дорог и каналов повысил свои котировки в два и три раза за несколько месяцев в конце 1834-го и начале 1835 г. Наконец этот искусственный бум лопнул; неурожай 1836 г. привел к обвалу цен на земельные участки в следующем году. Несмотря на то что кризис был преимущественно торговым, серьезное потрясение затронуло и финансовый район Нью-Йорка. Многие штаты отказывались от уплаты своих долгов; крахи банков встречались на каждом шагу. Спекуляция вновь сократилась до низкого уровня.

Крупный пожар в 1835 г. уничтожил помещение Биржевого совета. После нескольких попыток приобрести постоянное местопребывание, когда одним из временных пристанищ был даже сеновал, в 1842 г. он разместился в одной из комнат нового здания Торговой биржи. В то же самое время была введена должность оплачиваемого президента; его оклад составил 2000 дол. в год. Взносы

13 EEames, op. cit., p. 85.

14 Medbery,op. cit, p. 292.

лась, брокеры оглашали свои цены на покупку и продажу. Бизнес начинался примерно ]з 11 часов 30 минут и обычно заканчивался к 13 часам. Дисциплина поддерживалась благодаря штрафам. Расчеты по контрактам производились в 14 часов 15 минут дня, следующего за днем заключения сделки. Эта практика продолжалась свыше 100 лет.

С 1817 г доступ в Биржевой совет стал ограниченным. Новые члены принимались с большой неохотой; три черных шара исключали кандидата из длинного списка заявок. В 1817 г. вступительный взнос составлял вовсе не внушительную сумму в 25 дол.; в 1827 г. он был повышен до 100 дол.13



были также повышены. В 40-х годах появилась телеграфная связь; это в значительной степени помогло Нью-Йорку стать национальным рынком ценных бумаг. Он обошел и далеко оторвался от Филадельфии в качестве ведущего финансового центра.

Страна и биржа постепенно возрождались после паники 1837 г. Судя по всему, в 40-х годах в истории биржи больших событий не происходило. К 1848 г. число ее членов возросло до 75. Проводились как утренние, так и дневные сессии. После окончания работы на бирже крупная торговля происходила на улице перед Торговой биржей. Ежедневный оборот составлял примерно 5 тыс. акций.

В 1848 г. биржа издала отчет о своем финансовом положении; ее состояние было отличным. Доходы за год составили 10 396 дол., а расходы - только 9317 дол., что дало умеренный доход в 1079 дол.

Объем находившихся в обращении ценных б/маг быстро возрастал в течение 40-х и начале 50-х годов. Считалось, что в 1854 г. в стране находились в обращении ценные бумаги на сумму свыше 1178 млн дол. Только на эмиссии штатов приходилось 111 млн дол. Вероятно, 18% всей суммы ценных бумаг принадлежало иностранным инвесторам15.

В начале 50-х годов денег стало намного больше в связи с богатствами, поступившими из Калифорнии. Спекуляция вновь стала обычным делом, поскольку публика толпилась в комнатах биржи. Спекуляция была настолько большой, что возник внешний совет с еще большим числом брокеров!, чем на регулируемой бирже. Он снял помещения в комнатах под Биржевым советом, и была установлена постоянная связь между двумя рынками. Банки способствовали бешеной спекуляции, проводя либеральную политику предоставления кредитов. Было известно, что брокеры депонировали 1500 дол. наличными и затем выписывали надлежащим образом оформленные чеки на сумму 100-300 тыс. дол. Популярный журнал сообщал, что процветание в течение 12 месяцев, которые окончились июнем 1853 г., не имело себе равных за всю историю новой нации16.

Неожиданно ситуация ухудшилась. Лондон стал продавать американские ценные бумаги; банки требовали возврата кредитов; вклады сокращались; рынок рухнул. В конце 1853 г. на Уолл-стрит было так мрачно, как в зачумленном городе, а брокеры порхали взад и вперед, как беспокойные призраки. Биржа почти перестала существовать. Однако к лету 1855 г. процветание вернулось. Денег было много, урожаи были богатыми, доходы железных дорог были высокими, а спекуляция вновь стала прибыльным делом. Однако эта приятная ситуация продолжалась недолго; в 1857 г. произошло резкое падение на рынке. Курс акций Erie упал с 64 до 18 дол., a New York Central* - с 95 до 53 дол. Безответственная банковская система вновь создала хаос в экономической организации страны.

Стоит отметить, что Биржевой совет проявил заметную силу в период кризиса 1857 г. Несмотря на резкое падение курсов его ценных бумаг, это падение было меньшим по сравнению с незарегистрированными ценными

15 Secretary of Treasury, Report on Foreign Holdings of American Securities, 1854

16 Medbery, op. cit, p. 306.



1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 [ 37 ] 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213