Промышленный лизинг Промышленный лизинг  Методички 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 [ 47 ] 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213

ветственностью, которые лишь участвуют своим капиталом, не играя никакой роли в управлении, должны быть квалифицированы в качестве уполномоченных лиц . В действительности типичным партнером с ограниченной ответственностью является бывший полный партнер с неограниченной ответственностью, который оставил свой капитал в деле. Многие другие являются просто богатыми инвесторами, стремящимися к привлекательной норме прибыли (участие в нескольких предприятиях может обеспечить норму прибыли на собственный капитал подобно инвестиционным фирмам на хороших рынках). Возможность для любого партнера изъять свои средства из фирмы жестко регулируется правилами NYSE таким образом, чтобы внезапное изъятие капитала не угрожало финансовому положению фирмы и не подвергло своих клиентов опасности убытков.

Если, напротив, фирма организована в виде частной корпорации, в которой акции принадлежат узкому кругу владельцев, то акционеры, имеющие право голоса, должны быть либо членами, либо ассоциированными членами. Статус акционера, не имеющего права голоса, аналогичен статусу партнера с ограниченной ответственностью. Однако акционеры, не имеющие права голоса, могут принимать участие в определенных видах управленческой деятельности, в то время как партнеры с ограниченной ответственностью могут и не принимать такого участия.

Членство на бирже

Каждая организация-член должна иметь по меньшей мере одного полного партнера с неограниченной ответственностью или акционера, имеющего право голоса, который является членом биржи. В публичной корпорации любой акционер имеет право голоса, если акции зарегистрированы на Нью-Йоркской фондовой бирже. Их количество на одну фирму различное: некоторые специалисты и двухдолларовые брокеры , в частности, являются, по существу, организациями, состоящими из одного человека. Более крупные брокерские фирмы, ориентирующиеся на розничную торговлю, и некоторые из крупных отделений специалистов могут одновременно иметь в операционном зале от 15 до 30 членов.

ТРЕБОВАНИЯ К РАЗМЕРУ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА

Каждая организация-член должна полностью отвечать требова ниям раздела 15с, 3-1 Закона о ценных бумагах и биржах 1934 г., а также дополнительным требованиям и правилу 325 Нью-Йоркской фондовой биржи. Эти нормы устанавливают минимальный размер чистого капитала, а также максимальную величину отношения чистого капитала к совокупной задолженности. Чистый капитал организации-члена может быть в общем виде определен как ликвидный собственный капитал. Из чистого капитала должны быть исключены такие неликвидные статьи, как здания, конторское оборудование и даже членство на бирже. Несмотря на то что большинство этих статей имеет определенную ликвидность, они исключаются при подсчете, поскольку их принудительная ликвидация может быть осуществлена по меньшей стоимо-



сти, чем можно было ожидать. Финансовое положение брокера считается достаточным., если его совокупные обязательства превышают ликвидные активы не более чем в 10 раз. Каждая фирма должна предоставлять регулярные отчеты о структуре и размерах своего капитала NYSE. Если указанное выше отношение станет больше 10, то объявляется сигнал тревоги раннего предупреждения и фирме не разрешается расширять свою деятельность. Если эта величина превысит 12, то должны быть предприняты шаги по сокращению объема деятельности. При превышении уровня 15 фирма должна быть ликвидирована в принудительном порядке при участии Корпорации защиты фондовых инвесторов.

Аудит

Правила биржи требуют ежегодных проверок чистого капитала независимыми аудиторами с целью обеспечения точности подсчетов. Кроме того, биржа требует также дополнительных ежемесячных и ежеквартальных отчетов в виде объединенного единого финансового и операционного отчета. Закон 1934 г. устанавливает также, что отчет о состоянии чистого капитала должен посылаться всем клиентам не реже раза в полугодие.

Гарантии, выдаваемые одним лицом другому против злоупотреблений третьего лица

Правило 319 NYSE требует от каждой организации-члена при проведении публичной торговли наличия гарантий, выдаваемых одним лицом другому против злоупотреблений третьего лица, которые должны охватывать всех служащих фирмы, а также партнеров, должностных лиц и директоров. Эти гарантии защищают клиентуру от нечестных действий со стороны служащих брокерских фирм. Специальные гарантии должны предоставляться от подделок чеков, ценных бумаг, мошеннической торговли и неправильного размещения ценных бумаг. Размер гарантий в значительной мере определяется требованиями к чистому капиталу члена.

Зарегистрированный представитель

Клиенты по-прежнему обычно считают продавцов ценных бумаг фондовыми брокерами, несмотря на длительные попытки фирм, занимающихся операциями с ценными бумагами, придать этой функции большую профессиональность хотя бы формально, если это не всегда удается в реальности. При осуществлении этих попыток в течение многих лет использовались различные термины, начиная с использования Чарльзом И. Мерриллом термина делопроизводитель, ведущий счета клиентов. В настоящее время наиболее удачным термином считается финансовый консультант. Этот термин используется как МеггШ Lynch , так и Shearson Lehman* - крупнейшими розничными брокерскими фирмами. Однако по терминологии NYSE и NASD все подобные лица являются зарегистрированными представителями. Это обозначение охватывает большинство функций, которые осуществляются при контактах



с потенциальными клиентами, и не сводится к продавцам. В целом профессионалы инвестиционного банковского дела, фондовые дельцы, аналитики-исследователи и некоторый вспомогательный персонал должны также называться зарегистрированными представителями.

Для того чтобы быть зарегистрированным представителем, служащий организации-члена должен представить подробную заявку с указанием как образовательного, так и делового опыта. Если кандидат не обладает значительным соответствующим опытом в области ценных бумаг, финансов, банковского дела или других соответствующих областях, то до его регистрации требуется прохождение минимальной четырехмесячной программы подготовки. Кандидаты должны также сдать экзамен продолжительностью в шесть часов ( седьмая серия ) с зачетной оценкой не ниже 70%. Примерно 40-45% всех кандидатов не выдерживают этот экзамен, руководство которым осуществляется через экзаменационную компьютерную систему PLATO Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам. Все саморегулируемые организации, занимающиеся операциями с ценными бумагами, имеют своих представителей в комитетах, которые вырабатывают экзаменационные требования. Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам осуществляет руководство процессом испытания, a NYSE несет основную ответственность за подбор задаваемых вопросов.

В 1988 г. было 79 075 зарегистрированных представителей, работающих на основе полного рабочего дня, работающих в фирмах-членах NYSE. Это число было на 8% меньше по сравнению с наиболее высоким показателем - 86 121, достигнутым в 1987 г. Они размещались в 6513 отделениях. Общее число занятых в фирмах, занимающихся операциями с ценными бумагами, с 1987 г. повсеместно сократилось. В этой отрасли в 1987 г. было занято 457 300 человек, а к концу 1990 г. - только 420 200 человек. Это сокращение на 8% отражает уменьшение численности зарегистрированных представителей, но оно слишком мало по сравнению с сокращением рабочих мест в этой отрасли в Нью-Йорке - почти на 15%7.

Однако многие зарегистрированные представители не работают на организации-члены NYSE и, следовательно, не включены в эти итоги. Несмотря на то что крупнейшие фирмы, занимающиеся операциями с ценными бумагами, являются членами как NYSE, так и NASD, существует еще более значительное число фирм-членов, отделений и представителей, зарегистрированных только в NASD. Для значительного числа лиц, которые зарегистрированы только в NASD, имеются ограничения по сфере деятельности. Это означает, что зарегистрированный представитель может заниматься продажей только паев взаимных фондов, только ценных бумаг корпораций и т.п. NASD более подробно рассматривается в главе 9.

УПРАВЛЕНИЕ БИРЖЕЙ

Изложенное ниже является кратким наброском об управлении Нью-Йоркской фондовой биржей. Несмотря на верность положения, что биржа принадлежит членам, ее служащие изолированы от чрезмерного влияния со сто-

7 NYSE Fact Book - 1991, pp. 70-71.



1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 [ 47 ] 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213