Промышленный лизинг Промышленный лизинг  Методички 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 [ 55 ] 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213

Процедура заключения сделок. Виды прикг достигнет определенного уровня)

б. Лимитный стоп

в. В момент открытия рынка

г. В момент закрытия рынка

д. Дискреционный (на усмотрение брокера)

е. Исполнить немедленно или отменить

ж. Исполнить или отменить

з. Только в полном объеме

и. Цену не снижать к. Альтернативный

РАЗМЕР ПРИКАЗОВ

Полные лоты и неполные лоты

Все сделки с акциями в операционных залах бирж разделяются на сделки с полными лотами и неполными лотами. Фактором, который их разделяет, является стандартная единица (или минимальное количество акций, являющееся единицей торговли на бирже). Полный лот (или лот) - это минимальное количество, являющееся стандартной единицей, или некоторое кратное ей количество. Неполный лот - это количество, которое меньше числа акций, которые необходимы для того, чобы составить стандартную единицу.

В операционном зале NYSE имеется 15 постов торговли ходовыми акциями. На этих постах стандартную единицу составляют 100 акций почти для всех эмиссий. На них заключаются сделки но примерно 1500 наиболее ходовым эмиссиям акций. Несмотря на то что сделки со 100 акциями являются самым обычным типом, приказы часто касаются покупки или продажи сотен или тысяч акций.

Для неходовых акций стандартная единица составляет 10 акций Это обычно привилегированные акции, для которых характерен относительно небольшой объем сделок, большинство которых совершаются на посту 30 . Из-за высокой цены и более медленного оборота биржа согласна на стандартную единицу в 10 акций.

На Нью-Йоркской фондовой бирже неполный лот для партий акций, состоящих из 100 акций, включает от 1 до 99 акций. Для эмиссий со стандартной единицей 10 акций неполный лот составляет от 1 до 9 акций. На других биржах полные лоты иногда включают 25 или 50 акций, и в этих случаях неполные лоты составляют соответственно от 1 до 24 и от 1 до 49 акций.

Кроме таких неясных приказов, как приказ продавать по цене которая выше предшествующего уровня, приказ продавать по цене, которая ниже предшествующего уровня, приказ отвечать, но не предлагать самому , не упоминаются специальные приказы в области фьючерсов, например приказ о совершении сделки, если цена достигнет оговоренного уровня, приказ продавать и вновь покупать и прочие приказы.

л. Условный

м. Свитч

н. Со шкалой цен

о. С оплатой наличными

п. Отменить

1) С прямой от меной

2) Отменить предшествующий приказ

6. Прочие приказы только в случае неполных лотов1



Биржи vioryr разрешить поступление только крупных приказов или приказов о покупке или прода же полных лотов на рынки устойчивой публичной продажи акций в своих операционных залах. С целью обеспечения достаточно упорядоченных и быстрых рыночных операций появилась необходимость установления стандартного набора правил для выполнения приказов по неполным лотам.

Покупатели акций, которые совершают сделки с неполными лотами, обычно так и поступают, так как размер их инвестиционных фондов исключает возможность приобретения полных лотов, однако иногда покупатели, которые обычно покупают полны? лоты, приобретают неполные лоты акций с высокой ценой для обеспечения сбалансированности своих портфелей. Покупатели неполных лотов обычно считают, что цена для них при пересчете на одну акцию выше, чем для покупателей полных лотов. Это верно отчасти потому, что стр>тстура комиссионных у большинства брокеров благоприятствует полным лотам, а также потому, что покупатели неполных лотов занимают более слабые позиции при обсуждении размера комиссионных со своими брокерами.

ТИПЫ СДЕЛОК

Приказы о покупке и продаже

Приказ о покупке обычно размещается клиентом, который ожидает повышения цен Подобный приказ может представлять появление новой позиции или покрывать короткую позицию (удачную или неудачную). В первом случае о позиции клиента говорится, что она длинная , а во втором - что позиция превратилась из короткой в обычную2.

Ьлиенты, которые размещают приказ о продаже, осуществляют либо длинную , либо короткую продажу. Если они осуществляют длинную продажу, они ликвидируют длинную позицию. Они или достигли своих целей, или уменьшили убытки при неудачных инвестициях, или надеются, что средства, реализованные в результате продажи, могут иметь лучшее применение в другом месте. Осуществляющие короткую продажу обычно ожидают снижения цены, хотя имеются и другие мотивы для короткой продажи, которые будут рассмотрены ниже в этой главе.

ЦЕНОВЫЕ ПРЕДЕЛЫ

Рыночные приказы

Рыночный приказ должен быть выполнен по наилучшей цене на момент поступления приказа в операционный зал.

Рыночные приказы являются наиболее распространенными среди всех приказов и, вероятно, превышают по количеству все другие приказы вместе взятые. Они имеют большую популярность среди крупных торговцев, про-

2 Инэгда приходится слышать термин короткая покупка . Он некорректный и бессмысленный Короткая позиция ликвидируется путем покупки для покрытия обязательств по срочным сделкам или закрытия позиции



фессиональных инвесторов, брокеров и институтов, чем среди публики, совершающей сделки с неполными лотами. Они также более обычны при выполнении приказов о продаже, чем приказов о покупке, по той очевидной причине, что продавцы желают продать быстро, а покупатели проявляют меньшее желание купить по текущим ценам. В некоторых случаях в периоды активных продаж на рынке 85% всех приказов являлись рыночными приказами.

К числу самых крупных преимуществ рыночного приказа относятся скорость и уверенность. Клиенты не определяют цену по приказу этого типа. Они только дают инструкции своим брокерам купить или продать немедленно по наилучшей цене, что означает самую высокую цену в случае рыночного приказа о продаже и самую низкую цену в случае рыночного приказа о покупке. Подобным приказам отдается приоритет в коммуникационных системах большинства брокеров. Любая задержка, в течение которой происходит изменение цен, неблагоприятное, для интересов клиента, может считаться невыполнением поручения клиента на оптимальных условиях и ошибкой, относимой на счет отвечающей за эту операцию брокерской фирмы или персонала операционного зала. В условиях, если приказ не приостановлен специалистом в пользу клиента, рыночные приказы могут быть исполнены в течение нескольких минут после получения брокером.

Другое преимущество рыночного приказа состоит в том, что можно быть уверенным в его выполнении, за исключением таких редких обстоятельств, как прекращение торговли данными акциями или на бирже.

Лимитные приказы

Основной характеристикой лимитного приказа является то, что клиент заранее принимает решение о цене, по которой он желает совершить сделку. Он считает, что его цена является ценой, которая будет достигнута на рынке в течение приемлемого времени и будет ему выгодна. Он готов ожидать совершения сделки до получения своей цены даже с учетом риска, что его приказ может быть не выполнен в ближайшем будущем или вообще не выполнен.

При выполнении лимитного приказа брокер обязан исполнить его по предельной или лучшей цене. Лимитный приказ о покупке выполняется по предельной или более низкой цене; лимитный приказ о продаже - по предельной или более высокой цене. Если брокер может получить для своего клиента более благоприятную цену по сравнению с обозначенной, то он обязан это сделать.

Например, клиент желает купить 100 акций компании XYZ. Цена колеблется между 50 и 55. Клиент размещает лимитный приказ о покупке по 51, хотя текущая рыночная цена составляет 54. Возможно, что в течение приемлемого времени цена упадет до 51 и его брокер сможет обеспечить ему акции по этой цене. Если брокер может совершить покупку по цене ниже 51, он обязан это сделать, поскольку клиент имеет право на наилучшую цену.

Или возьмем другой пример. Клиент желает продать 100 акций XYZ. Рыночная цена составляет 54. Лимитный приказ о продаже размещен по цене 56.



1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 [ 55 ] 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213