Как только рыночная цена достигнет 56, брокер выполнит его по цене 56 или выше, если это возможно. В любом случае приказ не будет исполнен по цене ниже 56.

Преимущество лимитного приказа состоит в том, что клиент имеет шанс совершить покупку по более низкой цене или продажу по более высокой цене по сравнению с рыночной ценой на момент размещения приказа. Клиент предполагает, что рыночная цена станет более благоприятной для него в будущем по сравнению с моментом размещения приказа. Важное значение имеет слово шанс . Имеется также шанс, что приказ вообще не будет исполнен. Вышеупомянутый клиент, который хотел купить по 51, может никогда не дождаться выполнения своего приказа, поскольку цена может не снизиться до этого уровня. Клиент, который хотел продать по 56, также может никогда не дождаться выполнения своего приказа, поскольку цена на акции может, не подняться до этого уровня за время действия приказа.

В условиях узкого, колеблющегося рынка некоторые считают выгодным размещать лимитные приказы. Если торговец полагает, что на рынке повышательная тенденция, то он опасается упустить цену. На рынке с понижающимися ценами потенциальный продавец также не размещает лимитные приказы о продаже по цене выше рыночной.

Фактором, вызывающим возражение и неудобства при использовании лимитных приказов, является опасность невыполнения поручения клиента на оптимальных условиях. Например, если при повышении цен на рынке приказ о покупке размещается по цене, которая на несколько пунктов ниже текущей рыночной цены, то он может никогда не быть исполнен, поскольку цены на рынке будут продолжать повышаться. Аналогично, если при снижении цен на рынке приказ о продаже размещается по цене выше текущей рыночной цены, то цены на рынке могут продолжать снижаться и приказ может никогда не быть исполнен. Трудно установить удовлетворительную предельную цену. Если предельная цена близка к текущей рыночной цене, то этот приказ имеет мало преимуществ по сравнению с рыночным приказом; если разрыв большой, то вероятность исполнения такого приказа невелика. Установление удовлетворительной предельной цены требует намного большего умения, чем обычно считается. Например, при повышении цен на рынке насколько ниже рыночной цены было бы разумно установить предельную цену в приказе о покупке?

Цены в лимитных приказах находятся в определенной связи с рыночной ценой. Лимитный приказ о покупке обычно размещается по цене ниже текущей рыночной цены, в то время как лимитный приказ о продаже размещается по цене выше рыночной.

Лимитный приказ никогда не становится рыночным приказом даже после продажи акций по предельной цене. Брокер должен всегда учитывать предельную цену и не может исполнить приказ, вне зависимости от цены, только потому, что рыночная цена сравнялась с предельной ценой. Имеется одно различие между лимитным приказом и приказом стоп , который будет рассмотрен несколько ниже.

Как должен исполняться лимитный приказ, если брокер не может совершить покупку или продажу по предельной цене в тот момент, когда он полу-

чает этот приказ в операционном зале биржи? Немедленно после получения приказа в операционном зале брокер пытается выполнить приказ по предельной или лучшей цене. Зачастую это невозможно, хотя может создаться ситуация, что предельная цена была достигнута или пройдена к моменту поступления приказа в операционный зал, если предельная цена не слишком далеко отстоит от рыночной цены на момент поступления приказа в брокерскую контору. В случае если приказ не может быть исполнен немедленно, брокер размещает приказ у специалиста, который заносит его в блокнот . Сами брокеры не могут заниматься одним приказом; у них имеются другие приказы для исполнения. Однако его можно оставить у специалиста, который готов выполнить его при первой предоставившейся возможности. Теперь брокер свободен для исполнения других приказов, которые можно выполнить сразу же.

Отметим, что все лимитные приказы время от времени могут исполняться по цене лучше Предельной, но выражение или лучшей не должно включаться в приказ. Это выражение означает, что приказ отдан правильно, даже когда указанная в нем цена может не соответствовать текущей рыночной цене. Например, предположим, что торговля закрывается при цене акции 65. Клиент ожидает резкого повышения цены при открытии торговли на следующее утро, однако все же желает купить акции по 70. В этом случае брокер можетпередать лимитный приказ по цене 70 или лучшей из своей конторы с целью указания брокеру, работающему в операционном зале, что приказ отдан правильно. В ином случае существует определенный риск, что брокер, работающий в операционном зале, может возвратить приказ, посчитав, чго цена была указана неправильно или было ошибочно указано купить , а не продать . То же самое относится к лимитному приказу о продаже, в котором предельная цена заметно ниже цены последней продажи.

Не считая рыночных приказов, лимитные приказы являются наиболее популярными типами приказов, и на них приходится почти половина всех приказов, поступающих как по полным, так и неполным лотам.

ОГРАНИЧЕНИЯ ПО ВРЕМЕНИ

Приказы на день

Дневной приказ является приказом, срок действия которого автоматически истекает в конце дня поступления. Все приказы считаются приказами на день, если иное не оговорено клиентом. Они действуют только в течение дня поступления или той части дня, которая остается после поступления приказа. Рыночные приказы обычно являются приказами на день, но есть и исключения. На приказе может быть указано при открытии рынка , если торговля была приостановлена и купля-продажа акций, которые должны быть куплены или проданы, может не возобновиться до окончания дня. Приказы о сделках с неполными лотами, для которых необходимо, чтобы до их исполнения была совершена сделка с полным лотом, могут также содержать указание при открытии рынка . Лимитные приказы часто не являются приказами на день, хотя приказ, не имеющий других указаний, считается приказом на день.

Суть приказа на день состоит в том, что клиент считает, что условия сегодня оправдывают либо покупку, либо продажу. На следующий день на рынке могут произойти изменения, и другие факторы могут определить иной способ дейстЕ,ий

Некоторые клиенты предпочитают направлять приказ, который действует до обозначенного времени дня или указанной даты, и могут так поступать, если их брокеры сочтут подобные приказы приемлемыми. Однако большинство лимитных приказов отдается на неделю, на месяц или является открытым.

Приказы на неделю

Это приказы, срок действия которых истекает в конце календарной недели, а именно в пятницу в 16 часов. Специалисты могут не приниматьих в операционном зале биржи. Однако брокеры могут принимать их, если они ничего не имеют против. Эти приказы встречаются редко. Нет никаких особых преимуществ при их размещении; большинство предпочитает открытые приказы.

Приказы на месяц

Это приказы, срок действия которых истекает после последнего торгового дня месяца. Специалисты могут не принимать их в операционном зале. Брокеры могут принимать их, и отдельные приказы размещаются. Вновь представляется, что у них нет никаких особых преимуществ по сравнению с от-коытым[и приказами.

Открытые приказы

Открытые приказы, которые также называются приказами до отмены , действуют до момента исполнения приказа или распоряжения о его отмене. Они остаются в силе до исполнения, отмены или момента, если брокер не подтвердит их специалисту в дни сверки. Этот тип приказа используется, когда клиенты полагают, что ход событий на рынке в конечном счете принесет им их акции по установленной ими цене. Они имеют причины быть уверенными в справедливости своих суждений и не проявляют спешки с исполнением своих приказов. Они знают, что хотят заплатить или получить, и согласны ждать неопределенное время.

Согласно практике, которая применялась раньше на бирже, подобные приказы не требовали подтверждения в течение длительного периода времени. Это не устраивало ни одну из участвовавших сторон. Клиент мог продать акции по рыночной цене в то время, пока старый открытый приказ оставался в силе. Если как клиент, так и брокер забудут отменит* открытый приказ, то этот приказ мог быть исполнен позднее, и тогда клиент мог обвинить брокера в халатности, забыв отменить открытый приказ, а у брокера могло создаться впечатление, что у клиента есть дополнительные акции и причины сохранять действие приказа. В других обстоятельствах брокер может предположить, что открытый приказ должен быть отменен, и, только сделав это, обнаружить, что у клиента есть дополнительные акции, что приказ не надо было отменять и что поручение клиента не было выполнено. Согласно существую-