А - 300 акций X- 300 акций

В- 200 акций С - 100 акций

Поскольку только А имеет предложение о покупке, которое по количеству акций равно или больше предложения к продаже, А получает все 300 акций. В следующем примере к продаже предлагаются 200 акций:

Предложения о покупке Предложения о продаже

А - 300 акций X- 200 акций

5-200 акций С- 100 акций

(Л и В состязаются, поскольку каждый из них имеет предложение о покупке, которое по количеству акций равно или больше предложения к продаже. С не получает ничего.

В нашем заключительном примере только 100 акций предлагаются к продаже:

Предложения о покупке Предложения о продаже

А - 300 акций **Х- 100 акций

В - 200 акций С - 100 акций

Все три предложения о покупке по количеству акций равны или больше предложения к продаже. Все три желающих совершить покупку должны состязаться, и победитель получает 100 акций. *

Равные по количеству акций предложения о продаже

Нет необходимости в демонстрации того способа, как обрабатываются равные по количеству акций предложения о продаже. Принципы, регулирующие равные по количеству акций предложения о покупке, применяются к равным по количеству акций предложениям о продаже.

Акции впереди

Фраза акции впереди , которую часто слышат клиенты, показывает, что акции клиента не были куплены или проданы во время определенной продажи, даже если сделка могла быть совершена по предельной цене клиента.

дый из них имеет предложение о покупке, которое по количеству акций равно или больше предложения к продаже. Соответственно, В и С состязаются, и победитель получает акции. В нашем пятом примере к продаже предлагаются 300 акций:

Предложения о покупке Предложения о продаже

Акции впереди означает, что приказ клиента не был исполнен из-за того, что другие приказы имели приоритет на рынке на основе времени поступления.

Состязался и проиграл

Этот термин также возник из-за правил процедур в операционном зале биржи. Как указывалось при рассмотрении равных по количеству акций предложении о покупке, если имеются два или более предложения о покупке, которые по количеству акций равны или-больше предложенного к продаже, то брокеры состязаются для того, чтобы получить акции. Брокер, который проигрывает в подобном состязании, в своем отчете клиенту сообщает, что брокер состязался и проиграл . Аналогичный принцип применяется к предложениям о продаже. Когда брокер состязался и победил , в отчете об исполнении приказа он не сообщает об этом состязании.

Предложения о покупке и продаже только в полном объеме

Согласно правилу 61 NYSE не разрешается делать предложение о покупке или продаже, в котором имеется указание, что предложение о покупке или продаже должно быть принято тЬлько на все количество акций или сделка не должна совершаться. Например, брокер не может предложить к продаже 1000 акций по цене 30 с указанием, что покупатель должен взять только в полном объеме ( все или ничего ). Биржа считает, что все предложения о покупке или продаже с количеством акций, превышающим минимальный размер стандартной сделки, должны рассматриваться как предложения На данное количество или любое меньшее число полных лотов. Например, приказ на 500 акций может рассматриваться как пять приказов по 100 акций каждый. Следовательно, если 1000 акций были предложены к продаже, то брокер-покупатель, претендовавший лишь на 100 акций по цене 30, мог заключить контракт на 100 акций.

Клиенты могут послать брокерам приказы только в полном объеме , однако предложения о покупке или продаже, за исключением облигаций, где указанное количество составляет 50 или больше, не могут поступать таким путем в операционный зал биржи. Брокер может стремиться исполнить приказ только в полном объеме , если такая возможность представится сама, без совершения предложения о покупке или продаже, путем продажи по предложению о покупке или принятия предложения о продаже, количество акций в которых равно или больше, чем в его приказе.

УСТАНОВЛЕНИЕ ЦЕН ПРИ ПОКУПКЕ И ПРОДАЖЕ АКЦИЙ

Покупка и продажа акций в операционном зале биржи следуют строгим правилам Необходимо придерживаться определенных процедур в торговле, иначе результатом может стать полный беспорядок. Проследим на примере исполнения приказа о покупке обыкновенных акций AT&T, размещенного клиентом на фирме, которая не использует электронную систему оборота приказов (DOT).

Установление цен при покупке акций

Брокер получает приказ из конторы своей фирмы о покупке 100 обыкновенных акций AT&T по рыночной цене. Приказ может первоначально поступить Из конторы, к примеру, в Чикаго. Брокер немедленно идет на пост, где происходит торговля данными акциями, зайдя к брокерам, которые заключают сделки по телефонам ( телефонная толпа ), и расспрашивает о рыночной цене. Следует объяснить, что так называемая толпа, занимающаяся любой данной эмиссией акций, может состоять из нескольких людей, начиная от двух специалистов и ряда других членов и заканчивая одним-единственным специалистом. Брокер интересуется рыночной ценой у телефонных брокеров и бросает взгляд на экран, чтобы узнать, что последняя продажа была осуществлена по 35. Поэтому брокер знает, что акции будут проданы по цене, близкой к этой цене.

Брокер запрашивает котировку акций, используя фразы типа: Какая котировка по телефону? Пока не было никаких указаний на то, собирается ни брокер осуществить покупку или продажу. В ответ на этот запрос брокер получит котировку от специалистов или одного или нескольких заинтересованных брокеров или дилеров. Предположим, что котировка такова: 35 до /4 Теперь наш брокер знает, что наилучшая цена предложения продавца составляет 35/4, и на этот момент сомнительно, что акции можно купить за меньшую цену. Все же брокер предпринимает попытку получить меньшую или лучшую цену. Поскольку уже есть предложение цены покупателя по 35, то по этой цене нельзя сделать предложение о покупке; следовательно, цена предложения покупателя будет составлять 35/в. Это предложение цены покупателем передается самой короткой фразой, а именно 35/8 за 100 . Эта фраза реально обозначает следующее: Я делаю предложение о покупке 100 обыкновенных акций AT&T по цене 35 /s Эта длинная формулировка необязательна. Каждый знает, что брокер желает купить обыкновенные акции AT&T; в ином случае он бы не интересовался ими. Очевидно, что делается предложение о покупке именно акций, поскольку цене предшествует предлог за , который всегда используется при предложениях о покупке акций. Предложение о покупке акций всегда следует жесткому правилу: сначала надо сформулировать цену предложения о покупке, затем следует предлог за , затем в свою очередь следует количество предложенных к покупке акций. Если брокер-продавец захочет принять это предложение о покупке, то ответом будет: Продано .

Наш брокер разместил предложение о покупке на /в ниже цены наилучшего предложения о продаже и пытался получить для клиента лучшую цену. Существует возможность, что какой-либо другой член может присоединиться к толпе в этот самый момент и продать нашему брокеру акции по 35/е. Однако если это не происходит, то наш брокер не получает ответа на предложение цены 35/в за 100 и должен повысить цену; новое предложение цены будет таким: /4 за 100 . Член биржи, имеющий приоритет по предложению о продаже, совершит продажу; или члены на паритетной основе, если никто не имеет приоритета, будут состязаться .

Как только продажа была осуществлена, наш брокер и другой член биржи проверяют личности друг друга. Это делается благодаря значкам, которые