В течение этой заключительной фазы пребывания на открытом воздухе рынок пережил свои наиболее яркие эпизоды. Брокеры, торговцы и клерки были зажаты в толпе в середине Броуд-стрит, всего в одном квартале от тогдашней (и современной) штаб-квартиры J.P. Morgan and Сотрапу , а NYSE находилась прямо напротив. Любой человек, который когда-либо посетил эти места, знает, что эти улицы очень узкие и даже в самых благоприятных условиях движение транспорта здесь очень медленное. Во время работы рынка на обочин? Броуд-стрит становилась практически непроходимой. Бизнес осуществлялся в этой толпе брокерами, носившими котелки с отличительной окраской и другие головные уборы. Это позволяло клеркам опознавать людей из своей фирмы и связываться с ними посредством системы криков, свиста и знаков руками, часть из которых сохранились до настоящего дня. Клерки, работавшие на телефоне, высовывались из окон контор и подавали сигналы брокерам в толпе, в которой было очень рискованно находиться, поскольку бизнес делался в любую погоду, включая снегопады и ливневые дожди.

Под руководством И. Менделса ( Рор - папы ), ведущего брокера на обочине , в 1908 г. было организовано Агентство нью-йоркского рынка на обочине . Агентство привело в систему этические нормы, которые использовались и поддерживались Менделсом и его компаньонами с 70-х годов. Однако агентство еще не было биржей, В 1911 г. оно превратилось в Нью-Йоркский рынок на обочине и, наконец, стало организованной биржей.

Имея много наличных денег благодаря подъему времен первой мировой войны, брокеры Уличной биржи стали строить постоянное помещение и перебрались под крышу по адресу Тринити-плейс, 86, примерно в трех кварталах к западу от исторического места своего расположения и NYSE. Как и все другие рынки, уличная биржа в 20-х годах переживала впечатляющий подъем, который достиг своей кульминации в 1929 г. Например, в 1921 г. были проданы рекордные для того времени 15,5 млн акций, облигации стоимостью 25,5 млн дол. поменяли своего владельца, а место , или членство, было продано за 3750 дол. В 1929 г. эти показатели возросли соответственно до 476 млн акций, 834,9 млн облигаций, а место было продано за 254 тыс. дол. Также в 1929 г. члены изменили название рынка на Нью-Йоркскую уличную биржу .

После краха рынка в 1929 г. и последовавшей за ним Великой депрессии для Уличной биржи настали тяжелые времена. В отличие от первой мировой войны вторая мировая война не привела к оживлению. Действительно, в 1942 г. средний ежедневный объем опустился до 89 гыс. акций, а место можно было купить за 650 дол. Окончание войны привело к очень быстрому экономическому росту и вместе с ним к продолжительному динамичному рынку повышения цен. С возвращением процветания члены, гордые за новую национальную репутацию биржи, проголосовали в 1953 г. за новое название - Американская фондовая биржа.

Послевоенный рынок с повышением цен также достиг своей кульминации в конце 60-х годов в Виде спекулятивного бума, который обыкновенно случается с подобными рынками. Объем торговли на Атех составлял теперь почти 50% от объема торговли на NYSE. Например, в 1968 г. объем торговли составил примерно 3,3 млрд акций на NYSE и 1,57 млрд акций на Атех, или

47%. Поскольку такие большие суммы денег направлялись в акции более мелких компаний, которые часто встречались на Атех, наиболее популярные акции, имеющие высокий курс, подпитывались деньгами не так хорошо, как ценные бумаги не столь солидных компаний без преимущественных прав на активы эмитента. Ветераны торговли говорили, что они руководствовались следующим принципом в торговле: Покупай на Уличной бирже , продавай на Большом табло (NYSE). Последовавший затем рынок с понижающимися ценами создал особые трудности для Атех. Это обстоятельство наравне с трансформацией внебиржевого рынка системой NASDAQ нанесли ей такой удар, от которого она так и не смогла полностью оправиться.

После этого Атех проводила постоянные эксперименты с новыми идеями, некоторые из них так ничего и не дали (например, операционные залы на Среднем Западе и на тихоокеанском побережье со спутниковой связью, биржа сопутствующих товаров и торговля процентными опционами). Однако кое-какие успехи были и приносили прибыль. Среди них наиболее впечатляющими были опционы, которыми торгуют на биржах. Начав эту деятельность в 1975 г. и отстав таким образом на два года от Чикагской опционной биржи, Атех заняла стойкое второе место, контролируя от 25 до 30% рынка. Кроме того, Атех завоевала практически весь рынок в Ситуации, когда опционами по одним и тем же эмиссиям торговали на обеих биржах. Этот успех был удвоен в конкуренции в области опционов, которыми торгуют на биржах, по эмиссиям в рамках системы NASDAQ, что было введено в 1985 г. На Атех пришлось 90% совокупного объема рынка этих опционов.

Котируемые ценные бумаги

В конце 1990 г. было 1063 эмиссии акций или связанных с акциями (обыкновенные, привилегированные, варранты и т.п.), котируемых на Атех, что составляло примерно половину от количества котируемых эмиссий на NYSE в то время. Котировались 9,76 млрд акций с общей рыночной стоимостью 102 млрд дол. Несмотря на внушительную сумму, можно отметить, что рыночная стоимость только акций Еххоп , котируемых на NYSE, составляла в то время 93,8 млрд дол.

Требования для включения эмиссий в курсовой бюллетень на Атех являются менее жесткими по сравнению с требованиями NYSE. Кроме того, директора оставляют за собой право одобрить включение в котировочный список эмиссии корпорации, которая не соответствует минимальным цифровым нормам, при условии демонстрации ею способностей получать прибыль и жизнеспособности в будущем. Ниже приведены минимальные нормы Атех, необходимые для включения в котировочный лист: /

Прибыль до уплаты налогов 750 000 дол.

(за последний налоговый год)

Количество публично обращающихся акций Рыночная стоимость этих акций Собственный акционерный капитал Цена акции

500 000 акций

3 000 000 дол.

4 000 000 дол.

3 дол. за акцию

4 American Stock Exchange Fact Book - 1991, p. 10.

В число наиболее известных акций, котируемых на Атех, входят: New York Times (категория А ), Amdahl Corp.*, Wang Laboratories* (категория В ) Тигпег Broadcasting Systems* и Giant Food*. Ha Amex котируются акции ряда канадских эмитентов, хотя этот источник уменьшился по количеству, но не по рыночной стоимости. Например, в 1960 г. котировались 107 канадских эмиссий, на которые приходилось около 11% всего котировочного листа. Эти акции имели рыночную стоимость примерно 5,9 млрд дол. США. В 1990 г. котировались только 50 канадских эмиссий, на которые приходилось 4,7% котировочного листа, однако их рыночная стоимость составляла 24,5 млрд дол. Одна из вероятных причин этого снижения доли в котировочном листе состояла в уменьшении спроса на эмиссии компаний, добывающих полезные ископаемые и нефть, которые в течение длительного времени находились в числе популярных канадских эмиссий. В число наиболее известных котируемых канадских компаний входят Еспо Bay Mines*, lmperial Oil Ltd.*, Ford Motor Co. of Canada* и Culf Canada Resources*.

Иностранные эмиссии

Ha Amex котируются 27 иностранных эмиссий акций, не считая канадски к. С семью из них торговля совершается в форме американских депозитных расписок Некоторые страны представлены в виде мест регистрации, и компании могут иметь небольшие действующие производственные мощности в этих странах или вообще их не иметь. Это положение в целом верно для котируемых компаний, которые зарегистрированы в таких местах, как, например, Нидерландские Антильские острова, Каймановы острова, Аруба или Бермудские острова. Остальные являются крупными действующими корпорациями, расположенными за границей. В качестве примеров компаний этой категории можно привести В.А.Т. иБМевВеликобритания), Elan Corp.* (Ирландия), Atlas Consolidated Mining & Development* (Филиппины) и 0okiep Copper* (ЮАР). Объем торговли иностранными эмиссиями (за исключением канадских) составил в 1990 г. 292 269 700 акций4.

Производные финансовые инструменты и прочие новые фондовые продукты

Помимо традиционных опционов, которыми торгуют на биржах, Атех име-;ет в котировочном списке несколько варрантов, в основе которых лежат различные индексы или другие фондовые инструменты, отличные от акций. Например, Salomon Phibro Oil Trust* разрешает инвесторам торговать инструментом, стоимость которого связана с ценой на сырую нефть в 1995 г. Варранты put* и call* на индекс Nikkei 225, наиболее популярный индекс акций Японии, доступны в нескольких вариантах. Они позволяют отечественным инвесторам осуществлять спекуляции или хеджирование на японских рынках, не сталкиваясь с сопутствующими проблемами исполнения сделок или производства расчетов за границей. В результате взаимных соглашений фран-